主題：包鋼稀土 稀土龍頭潛力足

2013年11月29日07:36 來源：金融投資報

湘財證券
　　包鋼稀土(600111,股吧)（600111）隨著公司稀土產(chǎn)品價格的下滑，公司毛利率出現(xiàn)明顯的下滑，前三季度，公司毛利率為31.88%，較去年同期44.18%的毛利率水平相比下滑12.3個百分點。同時前三季度公司期間費用率上升明顯，由去年8.18%上升4.73個百分點至12.91%，毛利率的下滑和期間費用率的上升，使得公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下滑21.64%。三季度公司業(yè)績同比增長127.51%，環(huán)比下滑66.14%單季度來看，三季度公司營業(yè)收入較去年同期下滑1.81%，歸屬于上市公司股東凈利潤較去年同期增長127.51%;環(huán)比來看，三季度公司營業(yè)收入較二季度環(huán)比下滑23.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤環(huán)比下滑66.14%。

　　長期來看，隨著海外項目的投產(chǎn)，未來輕稀土供給將由中國單邊供給格局進入全球多元化供給格局，長期來看輕稀土供給將處于增長的趨勢，對輕稀土價格形成壓力。短期來看，由于海外稀土項目進展低于預期、國家稀土專項打黑(釹、鐠等輕稀土供給有所減少)和收儲的預期下，對短期稀土價格形成支撐。

　　預計公司2013-2014年的EPS分別為0.64元、0.83元，對應當前股價的PE分別為41.67倍和32.13倍，維持公司“增持”評級。


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