主題：包鋼稀土 稀土龍頭潛力足

2013年11月29日07:36 來(lái)源：金融投資報(bào)

湘財(cái)證券
　　包鋼稀土(600111,股吧)（600111）隨著公司稀土產(chǎn)品價(jià)格的下滑，公司毛利率出現(xiàn)明顯的下滑，前三季度，公司毛利率為31.88%，較去年同期44.18%的毛利率水平相比下滑12.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)前三季度公司期間費(fèi)用率上升明顯，由去年8.18%上升4.73個(gè)百分點(diǎn)至12.91%，毛利率的下滑和期間費(fèi)用率的上升，使得公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期下滑21.64%。三季度公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)127.51%，環(huán)比下滑66.14%單季度來(lái)看，三季度公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期下滑1.81%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)127.51%;環(huán)比來(lái)看，三季度公司營(yíng)業(yè)收入較二季度環(huán)比下滑23.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)環(huán)比下滑66.14%。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來(lái)輕稀土供給將由中國(guó)單邊供給格局進(jìn)入全球多元化供給格局，長(zhǎng)期來(lái)看輕稀土供給將處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)，對(duì)輕稀土價(jià)格形成壓力。短期來(lái)看，由于海外稀土項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國(guó)家稀土專(zhuān)項(xiàng)打黑(釹、鐠等輕稀土供給有所減少)和收儲(chǔ)的預(yù)期下，對(duì)短期稀土價(jià)格形成支撐。

　　預(yù)計(jì)公司2013-2014年的EPS分別為0.64元、0.83元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為41.67倍和32.13倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。


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