主題：華能國(guó)際：全國(guó)布局的最大發(fā)電上市公司

公司是全國(guó)布局的最大發(fā)電上市公司，其中60%以上的發(fā)電資產(chǎn)分布在東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，公司通過(guò)收購(gòu)和新建發(fā)展戰(zhàn)略，資產(chǎn)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，截止到07年底公司權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)到3175萬(wàn)千瓦，是亞洲第一大發(fā)電上市公司。公司的劣勢(shì)在于大多數(shù)電廠位于東部沿海，遠(yuǎn)離中國(guó)的煤炭產(chǎn)地，影響了公司經(jīng)營(yíng)效益的提高。公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損，這主要是因?yàn)槊簝r(jià)上漲超出預(yù)期。電廠的燃煤供應(yīng)來(lái)自兩部分：合同煤和市場(chǎng)煤，按照華能國(guó)際年初簽訂的合同，合同煤占公司全年煤炭需求的80%左右，平均煤價(jià)增幅為15%，考慮80%的合同兌現(xiàn)率，則有36%的電煤需求來(lái)自于市場(chǎng)采購(gòu)，該部分價(jià)格增幅較大。我們預(yù)計(jì)公司08-2010年的EPS分別為0.25、0.30和0.34元。

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