主題：華能國際：全國布局的最大發(fā)電上市公司

公司是全國布局的最大發(fā)電上市公司，其中60%以上的發(fā)電資產(chǎn)分布在東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，公司通過收購和新建發(fā)展戰(zhàn)略，資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，截止到07年底公司權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)到3175萬千瓦，是亞洲第一大發(fā)電上市公司。公司的劣勢(shì)在于大多數(shù)電廠位于東部沿海，遠(yuǎn)離中國的煤炭產(chǎn)地，影響了公司經(jīng)營效益的提高。公司上半年業(yè)績出現(xiàn)了虧損，這主要是因?yàn)槊簝r(jià)上漲超出預(yù)期。電廠的燃煤供應(yīng)來自兩部分：合同煤和市場(chǎng)煤，按照華能國際年初簽訂的合同，合同煤占公司全年煤炭需求的80%左右，平均煤價(jià)增幅為15%，考慮80%的合同兌現(xiàn)率，則有36%的電煤需求來自于市場(chǎng)采購，該部分價(jià)格增幅較大。我們預(yù)計(jì)公司08-2010年的EPS分別為0.25、0.30和0.34元。

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