主題：濰柴動(dòng)力在H股市場(chǎng)的意外頭疼

　如果你的唯一念頭就是“商業(yè)信譽(yù)之簡(jiǎn)稱”的話，那么很遺憾：你已經(jīng)落伍了。
　　打開百度，輸入“商譽(yù)”，相關(guān)信息達(dá)170多萬條，其中絕大多數(shù)都與所謂“商業(yè)信譽(yù)”的傳統(tǒng)概念毫無關(guān)聯(lián)，而是直指另一與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的會(huì)計(jì)科目。

　　知識(shí)更新?lián)Q代的速度是如此之快，以至于我們一不小心就被甩到時(shí)代的尾巴上，就像“80后”的短暫喧囂之后，“90后”也粉墨登場(chǎng)，爭(zhēng)先恐后地制造打上自己烙印的新流行。

　　變化與前行是永恒的主題，不一定正確，不見得比先前的更優(yōu)秀或便捷，但種種原因之下，你總得對(duì)其了解、適應(yīng)，附和與否倒是其次??就像“商譽(yù)”取代“合并差價(jià)”入主新一代會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一樣。

　　商譽(yù)是個(gè)舶來品，其含義是收購成本與被收購資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額。在2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)之前，中國(guó)與之相對(duì)應(yīng)的名詞是“合并價(jià)差”。盡管就其所代表意義而言，“合并價(jià)差”可能更簡(jiǎn)單明了，但在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐漸實(shí)施之后，還是不可阻擋地被“商譽(yù)”所取代??畢竟，后者的確看上去更像一種資產(chǎn)，擺在資產(chǎn)負(fù)債表中也煞是好看??如同早在2004年，國(guó)際會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的“負(fù)商譽(yù)”變換成“超出額”一樣。

　　不過，對(duì)濰柴動(dòng)力而言，就不僅僅是變換一個(gè)名詞那么簡(jiǎn)單了。這位首家通過換股吸收合并方式由H股回歸A股的動(dòng)力之王正被“重大商譽(yù)減值事件”鬧得焦頭爛額。日前，濰柴動(dòng)力（2338.HK）發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，由于濰柴A股上市首日的價(jià)格意外大幅上升，根據(jù)香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，要以當(dāng)日每股收盤價(jià)作為濰柴A股股份于2007年4月23日（合并完成之日）計(jì)算由合并產(chǎn)生的商譽(yù)公平值，因此，公司初步估計(jì)將產(chǎn)生重大商譽(yù)減值，并導(dǎo)致截至2007年12月底的全年盈利出現(xiàn)重大凈虧損。

　　許多歐美公司都早已認(rèn)識(shí)到商譽(yù)在資產(chǎn)負(fù)債表中的重要性。最近，《福布斯》關(guān)注了這一現(xiàn)象。在對(duì)谷歌、油鷹能源等知名公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析之后，它說，巨大商譽(yù)的存在一般和高溢價(jià)收購資產(chǎn)有關(guān)，商譽(yù)實(shí)質(zhì)上就是管理層下的一個(gè)賭注，他們覺得自己能比前一個(gè)擁有者從地下挖出更多的天然氣和石油。

　　顯然，價(jià)值的突然縮水很容易造成商譽(yù)的損失，從這個(gè)意義上講，商譽(yù)仿佛就是一顆定時(shí)炸彈，不知何時(shí)就將一部分利潤(rùn)炸得灰飛煙滅，或者有可能炸跑一批投資者。就像重大商譽(yù)減值的消息一出，濰柴動(dòng)力的H股就應(yīng)聲下跌??即使證券分析師很給面子地認(rèn)為，商譽(yù)處理是一次性事項(xiàng)，無現(xiàn)金流影響，并表示不調(diào)整該公司2008年的盈利預(yù)期。

　　另外，有意思的是，按照內(nèi)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，濰柴動(dòng)力（000338）2007年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)140%左右。這就出現(xiàn)了一個(gè)非常好玩的現(xiàn)象：同一家公司，A股股價(jià)穩(wěn)定在80元以上，而港股則只有40港元??就是有那么多人只看結(jié)果，并且是表面的結(jié)果。



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