主題：電信再重組引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)新格局

喧鬧經(jīng)年，中國(guó)第三次電信重組終于進(jìn)入了關(guān)鍵性階段。

　　
　　據(jù)消息人士透露，在各大公司內(nèi)部，重組已經(jīng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，據(jù)悉，網(wǎng)通與聯(lián)通已經(jīng)開始了股權(quán)置換工作。

　　
　　按照坊間預(yù)測(cè)，中國(guó)電信重組的步驟是先發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照，實(shí)施業(yè)務(wù)整合，再進(jìn)行重組。

　　
　　預(yù)測(cè)在全國(guó)兩會(huì)后的一個(gè)月內(nèi)，宣布電信運(yùn)營(yíng)商高管的變動(dòng)。此后，各運(yùn)營(yíng)公司新任領(lǐng)導(dǎo)將直接負(fù)責(zé)公司重組的前期準(zhǔn)備工作，以及重組中具體的業(yè)務(wù)談判。

　　
　　并在其后對(duì)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)網(wǎng)通發(fā)放全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照，由政府有關(guān)部門推出新的電信監(jiān)管條例。

　　
　　在重組前夜，人們開始關(guān)心運(yùn)營(yíng)商重組后中國(guó)電信業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)格局是什么？

　　
　　中國(guó)電信正在被電信分析師們熱捧，他們紛紛指出，中國(guó)電信有充分的條件成為2008年中國(guó)電信市場(chǎng)增量業(yè)務(wù)發(fā)展最快的公司，真正打破中國(guó)移動(dòng)長(zhǎng)期一枝獨(dú)秀的局面。

　　
　　最大贏家

　　
　　固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商可以通過(guò)重組得到運(yùn)營(yíng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的權(quán)力而獲益。

　　
　　在本次電信重組涉及到的5家公司中，除鐵通外均為上市公司，因此，每一步都將會(huì)引起資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。

　　
　　光大證券在最新發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2010年中移動(dòng)的用戶數(shù)是4.68億，新電信是1.17億，新聯(lián)通是1.95億。在人們看來(lái)，如果中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)會(huì)給中國(guó)電信帶來(lái)4177萬(wàn)用戶群和275億元的收入，中國(guó)電信無(wú)疑將會(huì)是電信重組中的最大贏家。

　　
　　國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)肯定會(huì)被弱化，重組中最大的贏家肯定屬于中國(guó)電信。他稱，全業(yè)務(wù)牌照、C網(wǎng)收購(gòu)使中國(guó)電信可以在最短的時(shí)間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇，中國(guó)電信基于移動(dòng)固話融合的寬帶網(wǎng)絡(luò)，足以使中國(guó)移動(dòng)改變運(yùn)營(yíng)商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)不賺錢的局面。

　　
　　關(guān)于購(gòu)買C網(wǎng)的價(jià)格，曾有消息稱，中國(guó)聯(lián)通要價(jià)1100億元人民幣，而中國(guó)電信只肯出價(jià)800億元。

　　
　　某資深電信觀察員認(rèn)為，討價(jià)還價(jià)不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，畢竟只是國(guó)資委左手換右手的事情。然而，最終定價(jià)多少目前無(wú)法得知。

　　
　　陳運(yùn)紅對(duì)媒體表示，目前中國(guó)電信估值偏低，而且C網(wǎng)的發(fā)展前景看好。在他看來(lái)，中國(guó)電信成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商的初期不具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但在移動(dòng)業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面會(huì)日益顯現(xiàn)出來(lái)。

　　
　　而高盛日前也將中國(guó)電信的評(píng)級(jí)由原來(lái)的“中性”上調(diào)至“買入”，并認(rèn)為，中國(guó)電信不發(fā)展TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)可望減少資本開支。

　　
　　報(bào)告稱，中國(guó)移動(dòng)或其母公司取得中國(guó)自主研發(fā)3G標(biāo)準(zhǔn)——TD-SCDMA牌照的呼聲最高，中國(guó)電信取得上述標(biāo)準(zhǔn)的3G牌照幾率較小，由于發(fā)展TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)耗費(fèi)龐大，若中國(guó)電信取得TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)以外的牌照，資本開支可望減少。

　　
　　最大考驗(yàn)

　　
　　2月25日，中國(guó)聯(lián)通A股以11.98元開盤，25分鐘后跌停至10.92元，這一現(xiàn)實(shí)給沉浸在電信重組概念的投資者當(dāng)頭一棒。

　　
　　而在之前的三四個(gè)月，中國(guó)聯(lián)通因電信重組概念一直處于逆市上漲之中。上證指數(shù)從去年10月16日最高點(diǎn)6124.04點(diǎn)跌至今年2月25日的最低點(diǎn)4182.77點(diǎn)，而中國(guó)聯(lián)通在此期間則跳躍上漲，摸高至13.50元。

　　
　　“股指暴跌以來(lái)，支持中國(guó)聯(lián)通上漲的主要原因是電信重組概念，現(xiàn)在重組方案已經(jīng)基本明朗?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣一來(lái)，中國(guó)聯(lián)通將面臨3個(gè)窘境：一是重組題材耗盡；二是股價(jià)原來(lái)已在高位；三是其與中國(guó)網(wǎng)通的合并，短期面臨業(yè)績(jī)是否能跟進(jìn)的問(wèn)題。此3點(diǎn)成為中國(guó)聯(lián)通下跌的必然。

　　
　　“不排除機(jī)構(gòu)拉高出貨的可能?！彪娦艠I(yè)內(nèi)資深人士項(xiàng)立剛認(rèn)為，根據(jù)他對(duì)電信重組幾家競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷，電信股沒有上漲的理由。他認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)移動(dòng)來(lái)說(shuō)，重組后面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不但是昔日的中國(guó)聯(lián)通，還有更加強(qiáng)大的中國(guó)電信，而對(duì)于中國(guó)電信來(lái)說(shuō)，為了購(gòu)買中國(guó)聯(lián)通的C網(wǎng)，需要大量的現(xiàn)金投入，這在短時(shí)間內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)不力。

　　
　　而對(duì)中國(guó)聯(lián)通來(lái)說(shuō)，以前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只是強(qiáng)大的中國(guó)移動(dòng)，而電信重組后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手又多出了強(qiáng)大的中國(guó)電信。

　　
　　三強(qiáng)相爭(zhēng)對(duì)于中國(guó)聯(lián)通未必是一件好事，而且重組和拆分一定會(huì)產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)成本，尤其是中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)通的整合，將是最大的考驗(yàn)。因此，中國(guó)聯(lián)通的上漲也難有很多道理。


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