主題：海馬股份：屋漏偏逢連陰雨

公司公布08年中報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.57億元，比上年同期減少20.0%；利潤總額0.87億元，比上年同期減少84.1%，歸屬上市公司股東的凈利潤0.50億元，比上年同期減少83.4%；每股凈收益為0.06元，同比下降89.6%。盈利下降的幅度超出市場預期。

　　我們認為，由于福美來車型老化，海馬3沒有獲得市場認可，在低迷的乘用車市場環(huán)境下，公司的乘用車業(yè)務的盈利表現(xiàn)很難在年內得到提升；而乘用車低迷的銷量將影響金盤物流的營業(yè)收入，進而影響金盤物流的盈利能力；同時，公司在下半年獲得去年同期證券投資的高額的收益的可能性比較小。

　　公司未來的盈利能力取決于公司陸續(xù)投放市場的乘用車新產(chǎn)品，以及海馬鄭州上市產(chǎn)品的市場表現(xiàn)。下調公司08年的盈利預測至0.15元，暫時維持對公司中性的投資評級。



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