2年時間，一度炙手可熱的PTA(精對苯二甲酸)項目，已經(jīng)成為華聯(lián)控股(000036.SZ)的燙手山芋。
　　
　　8月14日，華聯(lián)控股發(fā)布公告，稱經(jīng)與浙江華聯(lián)三鑫石化有限公司(以下簡稱“華聯(lián)三鑫”)現(xiàn)有股東協(xié)商，決定由華西集團、展望集團、加佰利集團對華聯(lián)三鑫增資6億元，而華聯(lián)控股則放棄本次增資的權(quán)利。
　　
　　華聯(lián)三鑫為華聯(lián)控股的控股子公司，亦是其進軍PTA產(chǎn)業(yè)的平臺。此前，華聯(lián)控股以35%的股權(quán)，為華聯(lián)三鑫的第一大股東。而經(jīng)過此番股權(quán)變動，華聯(lián)控股將以26.436%的股權(quán)退居幕后，而華西集團則以35.522%的控股權(quán)，被推上前臺。
　　
　　華聯(lián)三鑫本是華聯(lián)控股在石化領(lǐng)域的主戰(zhàn)場，但PTA產(chǎn)品在原油價格高企和紡織出口萎靡不振的背景下，頗有些腹背受敵。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士介紹，PTA的原料為對二甲苯，而對二甲苯的源頭正是石油。下游方面，PTA是聚酯的原料，聚酯又是滌綸的原料，而化纖中80%為滌綸。
　　
　　更有甚者，江浙諸多化纖企業(yè)面臨信貸緊縮的壓力，以PTA進口信用證進行套現(xiàn)成為其融資賭局。這造成了進口PTA在國內(nèi)市場上低價傾銷，亦令華聯(lián)三鑫境況雪上加霜。
　　
　　華聯(lián)控股方面表示，放棄本次增資權(quán)利，將“逐步減少PTA 業(yè)務(wù)對公司的影響，使公司集中精力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，確保在建、擬建房地產(chǎn)項目的順利進行，提升資金使用效率，實現(xiàn)股東權(quán)益最大化”。
　　
　　8月14日，華聯(lián)控股結(jié)束四連陰，收于2.91元，微漲1.75%。
　　
　　退居幕后
　　
　　根據(jù)公告，華聯(lián)三鑫本次增資擴股金額為6 億元，其中華西集團、展望集團及加佰利集團分別出資2.9 億元、1.55 億元及1.55 億元增資，華聯(lián)控股放棄增資。
　　
　　華聯(lián)三鑫初創(chuàng)于2003 年3 月，其注冊資本為5億元，其中華聯(lián)控股以2.55億元的出資額，占其總股本的51%。后經(jīng)多輪增資擴股，華聯(lián)控股的股權(quán)比例一度被稀釋，但其控股股東的地位卻一直未變。
　　
　　而在華聯(lián)三鑫的董事會中，華聯(lián)控股亦掌握話語權(quán)。其董事會由9 名董事組成，其中華聯(lián)控股委派5 人，展望集團委派1 人，加佰利集團委派1 人，華西集團委派2 人。
　　
　　而此番運作之后，華聯(lián)三鑫的控制權(quán)也將易手。華西集團以35.522%的股權(quán)，成為華聯(lián)三鑫的第一大股東。
　　
　　公開資料顯示，華西集團系隸屬江蘇省江陰市華士鎮(zhèn)華西村的集體企業(yè)，其股東為江陰市華西村村民委員會，旗下還控有上市公司華西村(000936.SH)。目前華西集團已形成鋼鐵、紡織、化纖、外貿(mào)、旅游及建筑等六大支柱產(chǎn)業(yè)。
　　
　　華聯(lián)三鑫本次增資擴股，很大程度上也是為形勢所迫。2007 年末，華聯(lián)三鑫資產(chǎn)負債率高達90%，負債總額99.12 億元。
　　
　　“PTA產(chǎn)業(yè)屬于典型的資本密集型，一條60萬噸的生產(chǎn)線，投資在20億元左右?！比A聯(lián)三鑫相關(guān)人士向記者表示。目前華聯(lián)三鑫一、二期PTA 合計生產(chǎn)規(guī)模已達150 萬噸以上，其投資方的資金壓力自是不言而喻。
　　
　　“目前，華聯(lián)三鑫生產(chǎn)經(jīng)營流動資金十分緊張，企業(yè)急需補充資本金?！比A聯(lián)控股在其公告中表示。
　　
　　而從華聯(lián)三鑫的業(yè)績報表中，也可以一窺其由盛而衰的速度之快。
　　
　　2005年，華聯(lián)三鑫實現(xiàn)營業(yè)收入21.77 億元，營業(yè)利潤為1.52 億元。而2006年，其營業(yè)收入增長到43.33 億元，營業(yè)利潤僅為2200萬元。2007年產(chǎn)能進一步擴張，營業(yè)收入達到79.64 億元，營業(yè)利潤則巨虧9.48億元。
　　
　　“當(dāng)初選址紹興的時候，看中的就是廠址周圍25公里的范圍，化纖企業(yè)眾多，對PTA的需求是400萬噸?！鄙鲜鋈耸肯蛴浾弑硎?。但不想大環(huán)境使然，令PTA產(chǎn)業(yè)陷入腹背受敵之窘境。
　　
　　記者獲悉，某國際石化巨頭一度有意并購華聯(lián)三鑫，但遭到該公司的斷然拒絕。
　　
　　下注地產(chǎn)
　　
　　在解釋為何放棄增資的時候，華聯(lián)控股方面表示，本次增資雖然可以暫時緩解華聯(lián)三鑫目前的財務(wù)壓力和經(jīng)營壓力，但預(yù)計原油價格可能仍將繼續(xù)上升，PTA產(chǎn)品成本將繼續(xù)上升。
　　
　　而與此同時，“由于人民幣升值，下游產(chǎn)品的出口能力將繼續(xù)下降，PTA難以轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力，華聯(lián)三鑫經(jīng)營能力不佳，為降低投資風(fēng)險，公司放棄本次增資?！?br />　　
　　本次增資完成后，因為華聯(lián)控股對華聯(lián)三鑫不再具有控制權(quán)，因此不再將華聯(lián)三鑫納入其財務(wù)報表合并的范圍。
　　
　　華聯(lián)控股方面表示，“如果不將華聯(lián)三鑫納入財務(wù)報表合并范圍，則本公司2007年末總資產(chǎn)將下降79.06%，2007年度營業(yè)收入將下降97.06%?！?br />　　
　　而華聯(lián)控股，也將由石化與地產(chǎn)的雙引擎，向其核心資產(chǎn)集中的地產(chǎn)行業(yè)漸次回歸。
　　
　　2007年年報顯示，華聯(lián)控股主營業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)銷售的毛利率高達60%，而PTA銷售的毛利率為-2.95%。
　　
　　而另一方面，房地產(chǎn)銷售雖然在2007年對其主營業(yè)務(wù)收入貢獻微薄，但2008年，該公司開發(fā)的部分樓盤開始進入收獲期。
　　
　　目前華聯(lián)控股開發(fā)的深圳“華聯(lián)城市山林”二期項目正在進行銷售，并將于本月竣工驗收，這也將成為上市公司2008年利潤的主要來源。
　　
　　此外，華聯(lián)控股尚有兩個地產(chǎn)項目正處于投入期，收縮戰(zhàn)線棄守華聯(lián)三鑫，丟卒保車亦是其無奈之舉。
　　
　　目前，華聯(lián)控股參與的地產(chǎn)項目還包括杭州錢江新城和深圳“云鴻大廈”。前者總投資20億元，目前正處于施工建設(shè)階段，其中兩棟32層寫字樓項目預(yù)計2008年年底之前主體建筑結(jié)構(gòu)結(jié)頂預(yù)售；國際公館項目將于2008年年底前開工建設(shè)；五星級酒店計劃于2008年年底前樁基開工。而深圳“云鴻大廈”項目正在開始前期規(guī)劃設(shè)計工作。