2年時(shí)間，一度炙手可熱的PTA(精對(duì)苯二甲酸)項(xiàng)目，已經(jīng)成為華聯(lián)控股(000036.SZ)的燙手山芋。
　　
　　8月14日，華聯(lián)控股發(fā)布公告，稱經(jīng)與浙江華聯(lián)三鑫石化有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華聯(lián)三鑫”)現(xiàn)有股東協(xié)商，決定由華西集團(tuán)、展望集團(tuán)、加佰利集團(tuán)對(duì)華聯(lián)三鑫增資6億元，而華聯(lián)控股則放棄本次增資的權(quán)利。
　　
　　華聯(lián)三鑫為華聯(lián)控股的控股子公司，亦是其進(jìn)軍PTA產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)。此前，華聯(lián)控股以35%的股權(quán)，為華聯(lián)三鑫的第一大股東。而經(jīng)過此番股權(quán)變動(dòng)，華聯(lián)控股將以26.436%的股權(quán)退居幕后，而華西集團(tuán)則以35.522%的控股權(quán)，被推上前臺(tái)。
　　
　　華聯(lián)三鑫本是華聯(lián)控股在石化領(lǐng)域的主戰(zhàn)場(chǎng)，但PTA產(chǎn)品在原油價(jià)格高企和紡織出口萎靡不振的背景下，頗有些腹背受敵。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士介紹，PTA的原料為對(duì)二甲苯，而對(duì)二甲苯的源頭正是石油。下游方面，PTA是聚酯的原料，聚酯又是滌綸的原料，而化纖中80%為滌綸。
　　
　　更有甚者，江浙諸多化纖企業(yè)面臨信貸緊縮的壓力，以PTA進(jìn)口信用證進(jìn)行套現(xiàn)成為其融資賭局。這造成了進(jìn)口PTA在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上低價(jià)傾銷，亦令華聯(lián)三鑫境況雪上加霜。
　　
　　華聯(lián)控股方面表示，放棄本次增資權(quán)利，將“逐步減少PTA 業(yè)務(wù)對(duì)公司的影響，使公司集中精力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，確保在建、擬建房地產(chǎn)項(xiàng)目的順利進(jìn)行，提升資金使用效率，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化”。
　　
　　8月14日，華聯(lián)控股結(jié)束四連陰，收于2.91元，微漲1.75%。
　　
　　退居幕后
　　
　　根據(jù)公告，華聯(lián)三鑫本次增資擴(kuò)股金額為6 億元，其中華西集團(tuán)、展望集團(tuán)及加佰利集團(tuán)分別出資2.9 億元、1.55 億元及1.55 億元增資，華聯(lián)控股放棄增資。
　　
　　華聯(lián)三鑫初創(chuàng)于2003 年3 月，其注冊(cè)資本為5億元，其中華聯(lián)控股以2.55億元的出資額，占其總股本的51%。后經(jīng)多輪增資擴(kuò)股，華聯(lián)控股的股權(quán)比例一度被稀釋，但其控股股東的地位卻一直未變。
　　
　　而在華聯(lián)三鑫的董事會(huì)中，華聯(lián)控股亦掌握話語(yǔ)權(quán)。其董事會(huì)由9 名董事組成，其中華聯(lián)控股委派5 人，展望集團(tuán)委派1 人，加佰利集團(tuán)委派1 人，華西集團(tuán)委派2 人。
　　
　　而此番運(yùn)作之后，華聯(lián)三鑫的控制權(quán)也將易手。華西集團(tuán)以35.522%的股權(quán)，成為華聯(lián)三鑫的第一大股東。
　　
　　公開資料顯示，華西集團(tuán)系隸屬江蘇省江陰市華士鎮(zhèn)華西村的集體企業(yè)，其股東為江陰市華西村村民委員會(huì)，旗下還控有上市公司華西村(000936.SH)。目前華西集團(tuán)已形成鋼鐵、紡織、化纖、外貿(mào)、旅游及建筑等六大支柱產(chǎn)業(yè)。
　　
　　華聯(lián)三鑫本次增資擴(kuò)股，很大程度上也是為形勢(shì)所迫。2007 年末，華聯(lián)三鑫資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90%，負(fù)債總額99.12 億元。
　　
　　“PTA產(chǎn)業(yè)屬于典型的資本密集型，一條60萬(wàn)噸的生產(chǎn)線，投資在20億元左右?！比A聯(lián)三鑫相關(guān)人士向記者表示。目前華聯(lián)三鑫一、二期PTA 合計(jì)生產(chǎn)規(guī)模已達(dá)150 萬(wàn)噸以上，其投資方的資金壓力自是不言而喻。
　　
　　“目前，華聯(lián)三鑫生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金十分緊張，企業(yè)急需補(bǔ)充資本金。”華聯(lián)控股在其公告中表示。
　　
　　而從華聯(lián)三鑫的業(yè)績(jī)報(bào)表中，也可以一窺其由盛而衰的速度之快。
　　
　　2005年，華聯(lián)三鑫實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.77 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.52 億元。而2006年，其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)到43.33 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為2200萬(wàn)元。2007年產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到79.64 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則巨虧9.48億元。
　　
　　“當(dāng)初選址紹興的時(shí)候，看中的就是廠址周圍25公里的范圍，化纖企業(yè)眾多，對(duì)PTA的需求是400萬(wàn)噸?！鄙鲜鋈耸肯蛴浾弑硎?。但不想大環(huán)境使然，令PTA產(chǎn)業(yè)陷入腹背受敵之窘境。
　　
　　記者獲悉，某國(guó)際石化巨頭一度有意并購(gòu)華聯(lián)三鑫，但遭到該公司的斷然拒絕。
　　
　　下注地產(chǎn)
　　
　　在解釋為何放棄增資的時(shí)候，華聯(lián)控股方面表示，本次增資雖然可以暫時(shí)緩解華聯(lián)三鑫目前的財(cái)務(wù)壓力和經(jīng)營(yíng)壓力，但預(yù)計(jì)原油價(jià)格可能仍將繼續(xù)上升，PTA產(chǎn)品成本將繼續(xù)上升。
　　
　　而與此同時(shí)，“由于人民幣升值，下游產(chǎn)品的出口能力將繼續(xù)下降，PTA難以轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力，華聯(lián)三鑫經(jīng)營(yíng)能力不佳，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，公司放棄本次增資。”
　　
　　本次增資完成后，因?yàn)槿A聯(lián)控股對(duì)華聯(lián)三鑫不再具有控制權(quán)，因此不再將華聯(lián)三鑫納入其財(cái)務(wù)報(bào)表合并的范圍。
　　
　　華聯(lián)控股方面表示，“如果不將華聯(lián)三鑫納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，則本公司2007年末總資產(chǎn)將下降79.06%，2007年度營(yíng)業(yè)收入將下降97.06%?！?br />　　
　　而華聯(lián)控股，也將由石化與地產(chǎn)的雙引擎，向其核心資產(chǎn)集中的地產(chǎn)行業(yè)漸次回歸。
　　
　　2007年年報(bào)顯示，華聯(lián)控股主營(yíng)業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)銷售的毛利率高達(dá)60%，而PTA銷售的毛利率為-2.95%。
　　
　　而另一方面，房地產(chǎn)銷售雖然在2007年對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)微薄，但2008年，該公司開發(fā)的部分樓盤開始進(jìn)入收獲期。
　　
　　目前華聯(lián)控股開發(fā)的深圳“華聯(lián)城市山林”二期項(xiàng)目正在進(jìn)行銷售，并將于本月竣工驗(yàn)收，這也將成為上市公司2008年利潤(rùn)的主要來源。
　　
　　此外，華聯(lián)控股尚有兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目正處于投入期，收縮戰(zhàn)線棄守華聯(lián)三鑫，丟卒保車亦是其無(wú)奈之舉。
　　
　　目前，華聯(lián)控股參與的地產(chǎn)項(xiàng)目還包括杭州錢江新城和深圳“云鴻大廈”。前者總投資20億元，目前正處于施工建設(shè)階段，其中兩棟32層寫字樓項(xiàng)目預(yù)計(jì)2008年年底之前主體建筑結(jié)構(gòu)結(jié)頂預(yù)售；國(guó)際公館項(xiàng)目將于2008年年底前開工建設(shè)；五星級(jí)酒店計(jì)劃于2008年年底前樁基開工。而深圳“云鴻大廈”項(xiàng)目正在開始前期規(guī)劃設(shè)計(jì)工作。