主題：神火股份：短期仍維持謹(jǐn)慎回避評級

神火股份：短期仍維持謹(jǐn)慎回避評級

　　類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中金公司研究員：蔡宏宇廖明兵

　　業(yè)績高于我們的預(yù)期神火股份上半年實(shí)現(xiàn)收入136億元，同比下降8.1%；營業(yè)利潤2.1億元，同比下降72.1%；歸屬母公司股東凈利潤2.2億元，全面攤薄EPS0.12元，同比下降57.9%，高于我們預(yù)期的0.05元，低于市場預(yù)期的0.14元。其中2QEPS0.07元，同比-46.5%，環(huán)比+46.6%，環(huán)比增長主要是由于公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高自發(fā)電比例，同時(shí)嚴(yán)格控制成本。

　　評論：1）煤炭產(chǎn)量同比小幅下滑。上半年公司商品煤產(chǎn)量406.7萬噸，同比-3.9%，低于全年+9.6%的經(jīng)營目標(biāo)。2）煤炭業(yè)務(wù)利潤同比下滑7.62億元，主要是由于煤價(jià)大幅下降，上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售均價(jià)704元/噸，同比-22.5%。3）成本控制效果較好，但銷售費(fèi)用有所上漲。噸煤成本同比上漲約2.4%，控制良好。但銷售費(fèi)用同比+18.7%，主要由于子公司新疆神火投產(chǎn)，銷售規(guī)模擴(kuò)大。4）電解鋁業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)減虧。上半年60萬千瓦時(shí)發(fā)電機(jī)組累計(jì)供電16.56億度，為電解鋁節(jié)約成本1.31億元，折合EPS0.05元。


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