主題：神火股份業(yè)績強勢復蘇 電解鋁扭虧預期強烈

2013年08月23日 04:08 來源： 證券時報 　　神火股份（行情，問診）近期公布的2013年度半年報顯示，公司2013年上半年實現(xiàn)凈利潤2.21億元。盡管今年上半年凈利潤同比下降了57.88%，但從分季度利潤表不難發(fā)現(xiàn)，神火股份的業(yè)績正處于強勢復蘇狀態(tài)。財務數(shù)據(jù)顯示，神火股份從2012年下半年開始陷入虧損，去年第三和第四季度的凈利潤分別為虧損1.08億元和2.83億元，但2013年一季度開始，虧損狀態(tài)得到徹底扭轉，公司今年一季度和二季度的凈利潤分別為0.8億元和1.06億元，業(yè)績步入強勢復蘇軌道。


　　對此，有分析人士指出，神火股份2012年業(yè)績表現(xiàn)不佳的一個主要原因是受到電解鋁業(yè)務的拖累。由于公司先前的電解鋁產能主要位于電價高昂的河南地區(qū)，成本和售價嚴重倒掛，每生產和銷售一噸電解鋁就要虧損2000元左右。粗略估算，電解鋁及相關業(yè)務2012年全年對神火股份業(yè)績的拖累可能達10億元左右。隨著公司新疆高精度鋁合金產能逐步釋放以及河南地區(qū)自備電廠投入使用，神火股份鋁產品的綜合生產成本必然大幅降低，未來扭虧甚至大幅盈利或許只是時間問題。

　　新疆神火未來有望貢獻 12億元年利潤

　　對于上述分析人士的觀點，神火股份公司董事長張光建表示基本認同。他認為，神火股份2012年業(yè)績同比明顯下滑，一方面是由于電解鋁業(yè)務大幅虧損對公司整體業(yè)績形成了拖累，另一方面也是因為受到了煤炭價格顯著下滑的影響。但是，針對去年的困境，神火股份及時確定了行之有效的應對策略，這也是公司今年上半年能夠扭虧為盈的重要原因。

　　張光建進一步表示，新疆地區(qū)高精度鋁合金生產線產能的逐步投產是公司鋁板塊未來扭虧為盈的主要因素。新疆神火最初規(guī)劃分兩期建設160萬噸高精度鋁合金產能，第一期80萬噸已投入建設，目前該項目進展順利，預計2013年底前形成40萬噸產能，2014年可全部完成一期80萬噸產能建設任務，與此同時， 1400MW裝機容量動力車間也將同時投入運行。由于新疆地區(qū)的能源價格極低，通過動力車間機組發(fā)電，每噸鋁合金產品的最終用電成本大約為0.17元左右，遠低于目前河南地區(qū)0.55元左右的用電成本，算上增加的物流成本，結合新疆同地區(qū)其他企業(yè)電解鋁產品的盈利情況，預計新疆神火每噸鋁合金產品可盈利1500元左右。如果80萬噸全部投產，粗略估計可為公司貢獻12億元左右的利潤。但由于產能是在年中陸續(xù)建成的，實際產量要比當年建成的產能低，預計2013年、2014年的實際產量分別為20萬噸和40萬噸左右，到2015年后才能達到全部80萬噸的電解鋁產量。即使這樣，新疆神火電解鋁投產對上市公司2013年和2014年的利潤貢獻也是非?？捎^的。

　　中部地區(qū)66萬噸虧損 產能如何解決？

　　然而，值得注意的是，雖然新疆神火高精度鋁合金生產線的投產預計能夠為上市公司帶來巨大的利潤，但中部地區(qū)的現(xiàn)有電解鋁產能去年也對公司造成了近10億元的業(yè)績拖累，如果這部分虧損產能得不到有效解決，始終會對神火股份的整體業(yè)績造成巨大壓力。據(jù)了解，神火股份目前在河南地區(qū)總共有66萬噸的電解鋁產能，包括永城鋁廠52萬噸和沁澳鋁業(yè)14萬噸，由于虧損原因，沁澳鋁業(yè)和永城鋁廠部分產能已經停產。

　　張光建介紹，針對河南地區(qū)66萬噸的電解鋁虧損產能，神火股份擬實施三方面應對策略，第一，實施以電定鋁，即有多少自備電，就生產多少電解鋁，河南60萬千瓦自備電廠投產后公司的自發(fā)電可基本提供永城鋁廠46萬噸電解鋁產能的用電，這樣河南永城鋁廠電解鋁的用電成本可下降到每度電0.4元左右，遠低于電網0.55元/度的購電成本；第二，正在研究將永城鋁廠剩余產能搬遷至電價低廉的新疆生產基地的可行性；第三，沁澳鋁業(yè)14萬噸產能今后可能采用直購電方式進行生產，也就是通過向電網交并網費的形式直接向發(fā)電企業(yè)購電，目前這種直購電的方式也是受到政策鼓勵的，由于向發(fā)電企業(yè)直接購電比向國家電網購電的成本低許多，因此也可大幅降低沁澳鋁業(yè)14萬噸電解鋁產能生產成本。通過這三個應對措施，公司中部地區(qū)電解鋁產能的綜合用電成本預計可從原來的0.55元/度降低到0.4元左右，通過優(yōu)化電流和節(jié)能降耗措施，努力降低電解鋁成本，并停止虧損，爭取實現(xiàn)盈虧平衡。


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