主題：招商證券：雙鷺?biāo)帢I(yè) 新品提升估值

2013-08-19 13:58 來源：證券時(shí)報(bào)
招商證券近日發(fā)布雙鷺?biāo)帢I(yè)的研究報(bào)告稱，公司公布中報(bào)：營(yíng)業(yè)收入5.44億元，凈利2.92億元，同比分別增長(zhǎng)35.79%、30.83%，EPS0.64元。公司預(yù)增3季報(bào)20%~50%。公司研發(fā)實(shí)力雄厚，新一輪招標(biāo)促貝科能及二線品種快速增長(zhǎng)，儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，重磅品種國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)潛力大，預(yù)計(jì)13-15年EPS1.48、1.95、2.50元,對(duì)應(yīng)PE36/27/21倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率有所下滑。上半年?duì)I業(yè)收入5.44億元，凈利2.92億元，同比分別增長(zhǎng)35.79%、30.83%。由于原材料及人工成本等上升，毛利率下降3.87個(gè)百分點(diǎn)至67.73%。銷售期間費(fèi)用率上升1.51個(gè)百分點(diǎn)，主要是管理費(fèi)用同比增67.81%。
分產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。生物生化藥收入4.56億元，同比增43.48%，預(yù)計(jì)貝科能增45%。胸腺五肽、扶濟(jì)復(fù)等二線品種也保持快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)貝科能未來仍有較大成長(zhǎng)空間：貝科能療效好適應(yīng)科室廣泛，目前集中在三級(jí)醫(yī)院，基層市場(chǎng)有較大發(fā)展?jié)摿Γ回惪颇芮捌陔m新進(jìn)入多省市基藥目錄，但如北京市一直沒有招標(biāo)，預(yù)計(jì)新一輪集中招標(biāo)貝科能受益；同時(shí)貝科能12年受產(chǎn)能瓶頸影響，預(yù)計(jì)新車間通過GMP認(rèn)證解決產(chǎn)能問題，預(yù)計(jì)貝科能持續(xù)快速放量。
貝科能上一代理協(xié)議13年9月到期，預(yù)計(jì)價(jià)格上調(diào)，提升公司業(yè)績(jī)。公司替莫唑胺12年上市，國(guó)家醫(yī)保乙類，目前國(guó)內(nèi)3家競(jìng)爭(zhēng)，格局穩(wěn)定，公司在安徽等省市中報(bào)，預(yù)計(jì)新一輪集中招標(biāo)受益。
產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，重磅品種提升價(jià)值。來那度胺原研產(chǎn)品13年1月在國(guó)內(nèi)獲批上市，公司屬于專利挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)結(jié)束臨床后有望走綠色通道審批。達(dá)沙替尼專利挑戰(zhàn)施貴寶專利，即將報(bào)生產(chǎn)。長(zhǎng)效GCSF、泰思膠囊、23價(jià)肺炎疫苗、單抗等進(jìn)展順利。公司重磅產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富有利于提升公司估值。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。