主題：招商證券：雙鷺藥業(yè) 新品提升估值

2013-08-19 13:58 來源：證券時報
招商證券近日發(fā)布雙鷺藥業(yè)的研究報告稱，公司公布中報：營業(yè)收入5.44億元，凈利2.92億元，同比分別增長35.79%、30.83%，EPS0.64元。公司預增3季報20%~50%。公司研發(fā)實力雄厚，新一輪招標促貝科能及二線品種快速增長，儲備產(chǎn)品豐富，重磅品種國內(nèi)外市場潛力大，預計13-15年EPS1.48、1.95、2.50元,對應PE36/27/21倍，維持“審慎推薦-A”投資評級。
業(yè)績穩(wěn)定增長，毛利率有所下滑。上半年營業(yè)收入5.44億元，凈利2.92億元，同比分別增長35.79%、30.83%。由于原材料及人工成本等上升，毛利率下降3.87個百分點至67.73%。銷售期間費用率上升1.51個百分點，主要是管理費用同比增67.81%。
分產(chǎn)品和業(yè)務。生物生化藥收入4.56億元，同比增43.48%，預計貝科能增45%。胸腺五肽、扶濟復等二線品種也保持快速增長。預計貝科能未來仍有較大成長空間：貝科能療效好適應科室廣泛，目前集中在三級醫(yī)院，基層市場有較大發(fā)展?jié)摿Γ回惪颇芮捌陔m新進入多省市基藥目錄，但如北京市一直沒有招標，預計新一輪集中招標貝科能受益；同時貝科能12年受產(chǎn)能瓶頸影響，預計新車間通過GMP認證解決產(chǎn)能問題，預計貝科能持續(xù)快速放量。
貝科能上一代理協(xié)議13年9月到期，預計價格上調(diào)，提升公司業(yè)績。公司替莫唑胺12年上市，國家醫(yī)保乙類，目前國內(nèi)3家競爭，格局穩(wěn)定，公司在安徽等省市中報，預計新一輪集中招標受益。
產(chǎn)品儲備豐富，重磅品種提升價值。來那度胺原研產(chǎn)品13年1月在國內(nèi)獲批上市，公司屬于專利挑戰(zhàn)，預計結束臨床后有望走綠色通道審批。達沙替尼專利挑戰(zhàn)施貴寶專利，即將報生產(chǎn)。長效GCSF、泰思膠囊、23價肺炎疫苗、單抗等進展順利。公司重磅產(chǎn)品儲備豐富有利于提升公司估值。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。