主題：定向發(fā)行公司債將成市場新寵

　最近，多家上市公司發(fā)布公告稱，擬在資本市場發(fā)行債券。而接受記者采訪的一些分析人士似乎都達成了共識，認(rèn)為由于股市持續(xù)走弱導(dǎo)致融資功能下降，在管理層的積極推動下，下半年估計會有更多的公司向債市邁進。

　　中國證監(jiān)會主席尚福林近日在部署下半年工作時就指出，要大力發(fā)展債券市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。其中重要一點就是“研究定向發(fā)行公司債券，豐富債券市場發(fā)行方式”。

　　國泰君安分析師姜超表示，從字面上去理解，“定向發(fā)行公司債券”可能會和定向增發(fā)一樣，找某家機構(gòu)去做， “但這只是字面意思理解而已”，他強調(diào)。

　　同樣，民族證券債券市場分析師宋健表示，憑她的理解，應(yīng)該和定向增發(fā)一樣，向特定的投資人發(fā)行。

　　“如果和定向增發(fā)一樣，那么其推出之后肯定會受到廣大上市公司和機構(gòu)投資者的青睞，成為他們的新‘寵兒’，”宋健表示。不過，她同時也表示，這和公司自身也有一定的關(guān)系，如果是用來投資好的項目，肯定會大受歡迎。

　　的確，作為一項重要的融資手段，自《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布以來，定向增發(fā)明顯成了上市公司再融資的主流，并且越來越受到廣大上市公司的青睞，有的甚至還取消原已公開的公開增發(fā)新股計劃，改為非公開發(fā)行的定向增發(fā)。

　　分析人士指出，定向增發(fā)既可以用最快的方式融資，又可以降低風(fēng)險和費用。定向增發(fā)不需要經(jīng)過繁瑣的審批程序，也不用漫長等待，并且可以減少發(fā)行費用，采用定向增發(fā)方式，券商承銷的傭金大概是傳統(tǒng)方式的一半左右。

　　定向發(fā)行公司債券的方式如果真像分析人士所言和定向增發(fā)一樣，那么對上市公司來說，無疑又是一大福音。因為定向增發(fā)之所以受到上市公司和投資者的追捧，一個重要的因素是現(xiàn)在的定向增發(fā)完全是市場化發(fā)行。因為定向增發(fā)的實施，由于發(fā)行價作為保底，這將封殺股價的下跌空間。同時，為了增發(fā)的成功，上市公司也有動力做好業(yè)績，這就成為股價上漲的最大推動力。而對于投資機構(gòu)來說，定向增發(fā)方式可以使之以簡潔和低成本的方式參與高成長公司或行業(yè)，輕易獲得公司或行業(yè)高速發(fā)展帶來的利潤，更為重要的是定向增發(fā)的股權(quán)一般鎖定期只在一年左右的時間，隨后可以進行流通，投資周期短且收益將非常豐厚。

　　顯然，定向增發(fā)所具有的一些優(yōu)勢同樣會在定向發(fā)行公司債券身上得到體現(xiàn)，分析人士這樣認(rèn)為。

　　目前，因市場持續(xù)低迷，增發(fā)遭到投資者冷落，公司債則受到市場熱捧。最近多家公司發(fā)行公司債都獲得成功，有擔(dān)保的大多為機構(gòu)投資者認(rèn)購，無擔(dān)保的則受到個人投資者追捧——公司債儼然已成為上市公司的新“血庫”。

　　申銀萬國債券分析師屈慶認(rèn)為，在股權(quán)融資受到限制后，債券融資確實在逐步升溫。而對于“定向發(fā)行公司債券”，他表示并不是很清楚，“個人認(rèn)為可能會是面向特定的客戶發(fā)行，這個不好說，因為債券向誰發(fā)都有可能?，F(xiàn)在市場有需求，即使不定向也都能夠發(fā)售出去，向誰發(fā)都一樣?！?br />
　　定向發(fā)行公司債券，到底會以何種方式進行，是否會像分析人士所言，“找某家機構(gòu)去做”或是“面向特定的客戶發(fā)行”；而一旦確定發(fā)行，是否會成為上市公司和市場的新“寵兒”，我們只能拭目以待。


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