主題：宋都股份：資金流向詭道

宋都股份于近日發(fā)布的《關(guān)于公司對(duì)控股子公司擔(dān)保的進(jìn)展公告》顯示，公司及控股子公司對(duì)外擔(dān)保總額34.22億元，占今年一季度末凈資產(chǎn)的154.23%，這對(duì)于一季報(bào)速動(dòng)比率僅有0.33的宋都股份來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，一旦擔(dān)保對(duì)象資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，將直接導(dǎo)致宋都股份的萬(wàn)劫不復(fù)。

對(duì)于房地產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)，其財(cái)務(wù)管理無(wú)外乎存貨和現(xiàn)金流。首先該公司的存貨數(shù)據(jù)又有些讓人摸不到頭腦，比如計(jì)入到“開(kāi)發(fā)產(chǎn)品”中的“紹興金柯商匯”項(xiàng)目，早已于2010年9月竣工待售了，但是這一項(xiàng)目2010年末的余額為3.18億元、2011年末為3.06億元、2012年中還增加了180.47萬(wàn)元，導(dǎo)致期末余額上升到了3.08億元。

歷時(shí)兩年半的時(shí)間，該項(xiàng)目竟然基本沒(méi)能實(shí)現(xiàn)銷售？更不正常的還是宋都股份的現(xiàn)金流量，例如“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”科目，早在2012年三季報(bào)中累計(jì)發(fā)生額就已經(jīng)高達(dá)2.9億元了，然而到年報(bào)披露全年發(fā)生時(shí)，卻只剩下2.62億元，這導(dǎo)致該科目第四季度發(fā)生額竟然為-0.28億元。

“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”科目則更甚，全年發(fā)生額3.42億元，相比三季報(bào)中的5.17億元更是大幅減少了1.75億元。

在正常的財(cái)務(wù)核算條件下，現(xiàn)金流量表的二級(jí)科目均是體現(xiàn)累加金額，也即任意時(shí)間區(qū)間內(nèi)的發(fā)生額最小到零為止，都不應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，尤其是出現(xiàn)大額負(fù)數(shù)，這必須引起充分關(guān)注，通常這必然對(duì)應(yīng)著現(xiàn)金流量的大額沖賬、調(diào)賬的行為。

現(xiàn)金流總數(shù)鬼魅，必然對(duì)應(yīng)著細(xì)節(jié)處的矛盾重重：

針對(duì)關(guān)聯(lián)方“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”

“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”是宋都股份的聯(lián)營(yíng)公司，盡管并未對(duì)這家子公司實(shí)現(xiàn)控股，但宋都股份對(duì)其的財(cái)務(wù)支持可是不小。其他應(yīng)收款詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，宋都股份對(duì)其往來(lái)余額高達(dá)1.83億元。要知道，宋都股份今年一季報(bào)中賬面貨幣資金余額也僅剩下3.38億元，足見(jiàn)其在維持參股公司資金充裕的過(guò)程中堪稱不惜血本，那么“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”其余的參股股東就偷著樂(lè)去吧。

有意思的是，宋都股份與“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”之間的往來(lái)金額，卻似乎成了一本“糊涂賬”，2012年報(bào)的現(xiàn)金流量附注部分披露，宋都股份全年從“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”處“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”7050萬(wàn)元，同時(shí)“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”9400萬(wàn)元，以此計(jì)算，針對(duì)該關(guān)聯(lián)方的往來(lái)款余額應(yīng)當(dāng)凈增加2350萬(wàn)元。

然而實(shí)際上，2012年年報(bào)中披露當(dāng)期末公司對(duì)該關(guān)聯(lián)方的“其他應(yīng)收款”余額為18264.47萬(wàn)元，相比2011年報(bào)中披露的15358.77萬(wàn)元，凈增加了2905.7萬(wàn)元，這明顯與現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表現(xiàn)不符。

更何況，從對(duì)“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”的其他應(yīng)收款賬齡構(gòu)成來(lái)看，其中“1年以內(nèi)”賬齡的款項(xiàng)余額為9705.7萬(wàn)元，也即這部分款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)是誕生在2012年中，這自然也應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)著同期發(fā)生的現(xiàn)金流出量；但現(xiàn)實(shí)情況確是宋都股份全年向該關(guān)聯(lián)方支付的款項(xiàng)也不過(guò)9400萬(wàn)元，差額部分的305.7萬(wàn)元往來(lái)款又是怎么冒出來(lái)的？

針對(duì)“紹興縣中國(guó)輕紡城市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司”

再來(lái)對(duì)比宋都股份2012年年報(bào)和半年報(bào)中的現(xiàn)金流表現(xiàn)，其中往來(lái)客戶“紹興縣中國(guó)輕紡城市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司”更顯鬼魅，早在半年報(bào)中宋都股份就從該客戶處收到“其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”2087萬(wàn)元，這絕非是個(gè)小數(shù)目，但是等到年報(bào)中詳細(xì)披露的“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”科目構(gòu)成中，卻已經(jīng)不再包含這家客戶的身影了。也就是說(shuō)，記錄在半年報(bào)中的從該客戶收到的超過(guò)2000萬(wàn)元現(xiàn)金，平白無(wú)故地消失了，這換了誰(shuí)能說(shuō)得過(guò)去？

通過(guò)對(duì)比宋都股份2011年和2012年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，與“紹興縣中國(guó)輕紡城市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司”之間的往來(lái)款余額，并非記錄在“其他”類往來(lái)科目中，而是被記錄在與主營(yíng)業(yè)務(wù)直接相關(guān)的應(yīng)收賬款科目下。

“紹興縣中國(guó)輕紡城市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司”是上市公司輕紡城的控股股東，2011年年報(bào)中，宋都股份對(duì)其應(yīng)收賬款余額為2421.77萬(wàn)元，到2012年末時(shí)下降到了421.77萬(wàn)元，凈減少了2000萬(wàn)元，這卻與被記錄在現(xiàn)金流量中的數(shù)據(jù)相差了近百萬(wàn)元，很顯然，這部分差額的真實(shí)發(fā)生原因絕非“應(yīng)收賬款收回”這樣單純。

針對(duì)“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”

此外，宋都股份往來(lái)客戶中的“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”對(duì)應(yīng)發(fā)生數(shù)據(jù)也同樣有趣，年報(bào)顯示2012年中收到該客戶履約保證金金額為2500萬(wàn)元，同時(shí)支付給該客戶的履約保證金額為1200萬(wàn)元，這就意味著宋都股份針對(duì)該客戶的其他應(yīng)付款中所包含的履約保證金項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈增加1300萬(wàn)元。

但事實(shí)上，2011年年報(bào)中顯示當(dāng)期末宋都股份對(duì)該客戶的應(yīng)付履約保證金余額為3310萬(wàn)元，而到2012年末時(shí)這一數(shù)據(jù)則僅上升到4450萬(wàn)元，凈增加金額為1140萬(wàn)元，這與現(xiàn)金流量中所體現(xiàn)出來(lái)的1300萬(wàn)元履約保證金凈增加金額存在上百萬(wàn)元的差異。也就是說(shuō)，宋都股份記錄在現(xiàn)金流量“履約保證金余項(xiàng)目的160萬(wàn)元回款，并沒(méi)有形成相應(yīng)的債務(wù)的抵減，則其實(shí)際用途很可能并非“履約保證金余這般清晰，那么其真實(shí)的現(xiàn)金流內(nèi)容又是什么？

值得關(guān)注的是，宋都股份與“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”之間的往來(lái)關(guān)系，絕不止“履約保證金”這樣簡(jiǎn)單。宋都股份在2012年7月27日向該往來(lái)客戶提供了1億元的委托貸款，并約定在當(dāng)年12月28日歸還，按照1%的月利率計(jì)算，宋都股份本可以在當(dāng)年確認(rèn)500萬(wàn)元委托貸款利息收入。但結(jié)果卻是，截至當(dāng)年末“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”僅歸還了4700萬(wàn)元本金及225.39萬(wàn)元利息，剩余本息拖到今年的1月4日才還清。

看似僅僅拖了7天，且其中還包含元旦小長(zhǎng)假，但對(duì)于宋都股份而言，此舉便將5300萬(wàn)元委托貸款本金對(duì)應(yīng)的274.61萬(wàn)元收益，從2012年拖到了2013年才予以確認(rèn)。


更何況，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)來(lái)看，“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”作為宋都股份“晨光國(guó)際花園”項(xiàng)目的受托建設(shè)方，向宋都股份支付“履約保證金”本身是對(duì)其建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量的一種質(zhì)押擔(dān)保。然而在宋都股份向其提供1億元財(cái)務(wù)支持后，無(wú)疑就演變成了“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”用宋都股份的錢(qián)，再質(zhì)押給宋都股份，況且還能有富余，那么“履約保證金”還能殘存多少約束力和監(jiān)督力？在兩家公司的交易過(guò)程中，宋都股份到底身處強(qiáng)勢(shì)的“甲方”，還是實(shí)際上淪為弱勢(shì)的“乙方”？在兩家公司的

綜上分析，宋都股份在其發(fā)生額上億元的“其他”類現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)中潛藏著諸多矛盾，均指向其與往來(lái)客戶之間資金支付鬼魅異常，本刊也將持續(xù)關(guān)注


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