主題：宋都股份：資金流向詭道

宋都股份于近日發(fā)布的《關(guān)于公司對控股子公司擔(dān)保的進(jìn)展公告》顯示，公司及控股子公司對外擔(dān)?？傤~34.22億元，占今年一季度末凈資產(chǎn)的154.23%，這對于一季報(bào)速動比率僅有0.33的宋都股份來說風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，一旦擔(dān)保對象資金鏈出現(xiàn)問題，將直接導(dǎo)致宋都股份的萬劫不復(fù)。

對于房地產(chǎn)公司來說，其財(cái)務(wù)管理無外乎存貨和現(xiàn)金流。首先該公司的存貨數(shù)據(jù)又有些讓人摸不到頭腦，比如計(jì)入到“開發(fā)產(chǎn)品”中的“紹興金柯商匯”項(xiàng)目，早已于2010年9月竣工待售了，但是這一項(xiàng)目2010年末的余額為3.18億元、2011年末為3.06億元、2012年中還增加了180.47萬元，導(dǎo)致期末余額上升到了3.08億元。

歷時(shí)兩年半的時(shí)間，該項(xiàng)目竟然基本沒能實(shí)現(xiàn)銷售？更不正常的還是宋都股份的現(xiàn)金流量，例如“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”科目，早在2012年三季報(bào)中累計(jì)發(fā)生額就已經(jīng)高達(dá)2.9億元了，然而到年報(bào)披露全年發(fā)生時(shí)，卻只剩下2.62億元，這導(dǎo)致該科目第四季度發(fā)生額竟然為-0.28億元。

“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”科目則更甚，全年發(fā)生額3.42億元，相比三季報(bào)中的5.17億元更是大幅減少了1.75億元。

在正常的財(cái)務(wù)核算條件下，現(xiàn)金流量表的二級科目均是體現(xiàn)累加金額，也即任意時(shí)間區(qū)間內(nèi)的發(fā)生額最小到零為止，都不應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，尤其是出現(xiàn)大額負(fù)數(shù)，這必須引起充分關(guān)注，通常這必然對應(yīng)著現(xiàn)金流量的大額沖賬、調(diào)賬的行為。

現(xiàn)金流總數(shù)鬼魅，必然對應(yīng)著細(xì)節(jié)處的矛盾重重：

針對關(guān)聯(lián)方“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”

“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”是宋都股份的聯(lián)營公司，盡管并未對這家子公司實(shí)現(xiàn)控股，但宋都股份對其的財(cái)務(wù)支持可是不小。其他應(yīng)收款詳細(xì)數(shù)據(jù)顯示，宋都股份對其往來余額高達(dá)1.83億元。要知道，宋都股份今年一季報(bào)中賬面貨幣資金余額也僅剩下3.38億元，足見其在維持參股公司資金充裕的過程中堪稱不惜血本，那么“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”其余的參股股東就偷著樂去吧。

有意思的是，宋都股份與“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”之間的往來金額，卻似乎成了一本“糊涂賬”，2012年報(bào)的現(xiàn)金流量附注部分披露，宋都股份全年從“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”處“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”7050萬元，同時(shí)“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”9400萬元，以此計(jì)算，針對該關(guān)聯(lián)方的往來款余額應(yīng)當(dāng)凈增加2350萬元。

然而實(shí)際上，2012年年報(bào)中披露當(dāng)期末公司對該關(guān)聯(lián)方的“其他應(yīng)收款”余額為18264.47萬元，相比2011年報(bào)中披露的15358.77萬元，凈增加了2905.7萬元，這明顯與現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表現(xiàn)不符。

更何況，從對“桐廬大奇山郡置業(yè)有限公司”的其他應(yīng)收款賬齡構(gòu)成來看，其中“1年以內(nèi)”賬齡的款項(xiàng)余額為9705.7萬元，也即這部分款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)是誕生在2012年中，這自然也應(yīng)當(dāng)對應(yīng)著同期發(fā)生的現(xiàn)金流出量；但現(xiàn)實(shí)情況確是宋都股份全年向該關(guān)聯(lián)方支付的款項(xiàng)也不過9400萬元，差額部分的305.7萬元往來款又是怎么冒出來的？

針對“紹興縣中國輕紡城市場開發(fā)經(jīng)營有限公司”

再來對比宋都股份2012年年報(bào)和半年報(bào)中的現(xiàn)金流表現(xiàn)，其中往來客戶“紹興縣中國輕紡城市場開發(fā)經(jīng)營有限公司”更顯鬼魅，早在半年報(bào)中宋都股份就從該客戶處收到“其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”2087萬元，這絕非是個(gè)小數(shù)目，但是等到年報(bào)中詳細(xì)披露的“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”科目構(gòu)成中，卻已經(jīng)不再包含這家客戶的身影了。也就是說，記錄在半年報(bào)中的從該客戶收到的超過2000萬元現(xiàn)金，平白無故地消失了，這換了誰能說得過去？

通過對比宋都股份2011年和2012年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，與“紹興縣中國輕紡城市場開發(fā)經(jīng)營有限公司”之間的往來款余額，并非記錄在“其他”類往來科目中，而是被記錄在與主營業(yè)務(wù)直接相關(guān)的應(yīng)收賬款科目下。

“紹興縣中國輕紡城市場開發(fā)經(jīng)營有限公司”是上市公司輕紡城的控股股東，2011年年報(bào)中，宋都股份對其應(yīng)收賬款余額為2421.77萬元，到2012年末時(shí)下降到了421.77萬元，凈減少了2000萬元，這卻與被記錄在現(xiàn)金流量中的數(shù)據(jù)相差了近百萬元，很顯然，這部分差額的真實(shí)發(fā)生原因絕非“應(yīng)收賬款收回”這樣單純。

針對“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”

此外，宋都股份往來客戶中的“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”對應(yīng)發(fā)生數(shù)據(jù)也同樣有趣，年報(bào)顯示2012年中收到該客戶履約保證金金額為2500萬元，同時(shí)支付給該客戶的履約保證金額為1200萬元，這就意味著宋都股份針對該客戶的其他應(yīng)付款中所包含的履約保證金項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈增加1300萬元。

但事實(shí)上，2011年年報(bào)中顯示當(dāng)期末宋都股份對該客戶的應(yīng)付履約保證金余額為3310萬元，而到2012年末時(shí)這一數(shù)據(jù)則僅上升到4450萬元，凈增加金額為1140萬元，這與現(xiàn)金流量中所體現(xiàn)出來的1300萬元履約保證金凈增加金額存在上百萬元的差異。也就是說，宋都股份記錄在現(xiàn)金流量“履約保證金余項(xiàng)目的160萬元回款，并沒有形成相應(yīng)的債務(wù)的抵減，則其實(shí)際用途很可能并非“履約保證金余這般清晰，那么其真實(shí)的現(xiàn)金流內(nèi)容又是什么？

值得關(guān)注的是，宋都股份與“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”之間的往來關(guān)系，絕不止“履約保證金”這樣簡單。宋都股份在2012年7月27日向該往來客戶提供了1億元的委托貸款，并約定在當(dāng)年12月28日歸還，按照1%的月利率計(jì)算，宋都股份本可以在當(dāng)年確認(rèn)500萬元委托貸款利息收入。但結(jié)果卻是，截至當(dāng)年末“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”僅歸還了4700萬元本金及225.39萬元利息，剩余本息拖到今年的1月4日才還清。

看似僅僅拖了7天，且其中還包含元旦小長假，但對于宋都股份而言，此舉便將5300萬元委托貸款本金對應(yīng)的274.61萬元收益，從2012年拖到了2013年才予以確認(rèn)。


更何況，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)來看，“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”作為宋都股份“晨光國際花園”項(xiàng)目的受托建設(shè)方，向宋都股份支付“履約保證金”本身是對其建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量的一種質(zhì)押擔(dān)保。然而在宋都股份向其提供1億元財(cái)務(wù)支持后，無疑就演變成了“浙江八達(dá)建設(shè)集團(tuán)有限公司”用宋都股份的錢，再質(zhì)押給宋都股份，況且還能有富余，那么“履約保證金”還能殘存多少約束力和監(jiān)督力？在兩家公司的交易過程中，宋都股份到底身處強(qiáng)勢的“甲方”，還是實(shí)際上淪為弱勢的“乙方”？在兩家公司的

綜上分析，宋都股份在其發(fā)生額上億元的“其他”類現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)中潛藏著諸多矛盾，均指向其與往來客戶之間資金支付鬼魅異常，本刊也將持續(xù)關(guān)注


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