主題：魯潤股份資產(chǎn)剝離：中石化的“賠本買賣”？

日，作為2007年“賤賣國有資產(chǎn)”案的當(dāng)事人，魯潤股份（600157）終于迎來了一件喜事。2月27日，魯潤股份資產(chǎn)剝離計(jì)劃在其2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上順利通過。
2008年，魯潤股份因涉嫌違反法律法規(guī)，遭中國證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)調(diào)查。
此次資產(chǎn)出售計(jì)劃順利通過之后，魯潤股份能否走入明朗春天？對(duì)此，出席上述股東大會(huì)的江蘇永泰能源投資有限公司（下稱“江蘇永泰”）代表蒲建平在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“只能根據(jù)市場(chǎng)的變化一步一步來”。
同時(shí)，蒲建平表示：“證監(jiān)會(huì)調(diào)查的事情與永泰借殼魯潤股份無關(guān)，是重組以前的事情?！?br />

中石化的“賠本買賣”
公告顯示，此次出售的資產(chǎn)包括公司直接持有的泰安魯潤水泥制造有限責(zé)任公司100%股權(quán)、間接持有的山東魯潤京九石化有限公司100%股權(quán)，以及包括公司目前辦公地址在內(nèi)的部分房產(chǎn)、土地、應(yīng)收債權(quán)，賬面價(jià)值為32541.07萬元，交易對(duì)象為魯潤股份原控股股東中國石化，雙方于2009年2月11日簽署了《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
值得注意的是，此前的2006年底，魯潤股份原控股股東中石化僅以超過1.8億元的價(jià)格將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了江蘇永泰地產(chǎn)集團(tuán)（以下仍簡(jiǎn)稱“江蘇永泰”），所售股份占公司總股本的55.18％。而此次魯潤股份又將同一筆資產(chǎn)中的一部分，以3.25億元的實(shí)際交易價(jià)格，又賣給了中石化。
魯潤股份董秘張俊堂對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此次出售的資產(chǎn)涉及公司油品、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)板塊，均為低效資產(chǎn)，出售對(duì)公司發(fā)展是有利的。
那么，在魯潤股份與中石化之間轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去的這筆資產(chǎn)價(jià)值究竟幾何？中石化為什么要做賠本的買賣？這一系列問題成為市場(chǎng)質(zhì)疑的焦點(diǎn)。對(duì)此，魯潤股份及江蘇永泰方面并未給出明確答復(fù)。
同時(shí)，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，通過資產(chǎn)出售，魯潤股份將收回10638.20萬元的現(xiàn)金，減少21902.87萬元的負(fù)債。其中，負(fù)債一項(xiàng)包括魯潤股份借自中石化的2.03億元短期借款。但是，記者從魯潤股份公開資料中發(fā)現(xiàn)，減少的21902.87萬元負(fù)債中并未計(jì)入2.03億元的借款利息。
此后，魯潤股份預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率將從目前的65.12%下降至55.52%。


前景：能源還是地產(chǎn)？
對(duì)于公司未來的發(fā)展方向，張俊堂告訴記者：“近幾年內(nèi)，公司還是以油品業(yè)務(wù)為主，將來是要做房地產(chǎn)的。”
但控股股東“江蘇永泰地產(chǎn)集團(tuán)”現(xiàn)已更名為“江蘇永泰能源投資有限公司”。公司名稱的改變是否意味著主營業(yè)務(wù)發(fā)生轉(zhuǎn)變？作為控股股東的“江蘇永泰能源投資有限公司”，旗下目前有哪些能源投資項(xiàng)目？蒲建平在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)，以“監(jiān)管部門有要求，不能隨便透露信息”為由，拒絕回答。
據(jù)魯潤股份方面透露，盡管已成為魯潤股份第一大股東兩年有余，但江蘇永泰并未從實(shí)質(zhì)上進(jìn)入公司。
對(duì)此，蒲建平表示，兩年多以來，房地產(chǎn)行業(yè)、資本市場(chǎng)環(huán)境等發(fā)生重大變化，使得重組時(shí)的資產(chǎn)置入計(jì)劃被迫調(diào)整，至今仍未有新的方案出爐。
2008年12月，為履行股權(quán)承諾，江蘇永泰曾與魯潤股份簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)徐州永泰地產(chǎn)開發(fā)有限公司66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魯潤股份。
但這一資產(chǎn)購買事項(xiàng)在魯潤股份2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)遭到反對(duì)，反對(duì)票高達(dá)94.87％。
對(duì)此，張俊堂告訴記者：“主要是二股東（泰安市國資委）和三股東（山東藍(lán)天實(shí)業(yè)有限公司）不同意，他們對(duì)（房地產(chǎn)）市場(chǎng)前景各有各的看法。”蒲建平也認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷且前景黯淡，是股東們投反對(duì)票的主要原因。
由此看來，在魯潤股份究竟向何處去、公司以何為主營業(yè)務(wù)等重大問題上，大股東之間似乎存在較大分歧。


江蘇永泰成最大贏家
盡管江蘇永泰借殼魯潤股份的道路曲曲折折，但在這場(chǎng)資本游戲中，江蘇永泰無疑是最大的贏家。
2007年12月，控股一年之后，雖然并沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)入魯潤股份，但江蘇永泰將其持有的8000萬股限售流通股質(zhì)押給了上海浦東發(fā)展銀行江陰支行。至2008年12月24日，江蘇永泰質(zhì)押登記股份共計(jì)10900萬股，占公司總股本的42.63%。
以2007年12月以來的該股最低點(diǎn)3.49元計(jì)算，江蘇永泰在股權(quán)質(zhì)押方面至少已獲得近4億元資金。
另外，此次資產(chǎn)出售，江蘇永泰還將通過魯潤股份獲得1.06億元現(xiàn)金。值得注意的是，此次出售的資產(chǎn)僅占公司總資產(chǎn)的32.05％，而且是低效資產(chǎn)。按照承諾，剩余的67.95％的資產(chǎn)也將陸續(xù)出售給中石化


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