主題：中海集運(yùn):緊跟趨勢(shì)訂造大船,競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升

順應(yīng)船舶大型化趨勢(shì),提升長(zhǎng)航線(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力
據(jù)Alphaliner統(tǒng)計(jì)亞歐/地中海航線(xiàn)的集裝箱船舶平均運(yùn)力已經(jīng)從2011年初的7800TEU上升至9700TEU,年底有望超過(guò)1萬(wàn)TEU。
超大型船舶給船東帶來(lái)的直接收益是降低單箱成本,尤其是燃油成本。
其一,現(xiàn)代造船技術(shù)帶來(lái)節(jié)油能力提升;其二,艙容量擴(kuò)大導(dǎo)致單箱成本降低。低容量的集裝箱船舶在長(zhǎng)航線(xiàn)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步減少。
中海集運(yùn)成本控制始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位,2010-2012年三年單箱成本均處行業(yè)前三,此次在低位訂造1.8萬(wàn)TEU的大船有利于進(jìn)一步擴(kuò)大公司成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
公司2013年一季報(bào)顯示資產(chǎn)負(fù)債率為47.16%,處行業(yè)內(nèi)較為合理范圍,新造船不會(huì)給公司造成財(cái)務(wù)壓力。
2013-2014年為交船高峰,行業(yè)供需狀況仍失衡,預(yù)計(jì)運(yùn)價(jià)低迷
(1)行業(yè)產(chǎn)能利用率目前處于低位。根據(jù)RSPlatou4月月報(bào),截止2013年1季度集裝箱船舶的產(chǎn)能利用率不足80%,產(chǎn)能過(guò)剩仍困擾行業(yè)復(fù)蘇。
(2)運(yùn)力交付量較大。2013-2014年有接近190萬(wàn)TEU的大船運(yùn)力(8000TEU以上)交付,大船供給增速仍較快,制約運(yùn)價(jià)復(fù)蘇。
(3)“造大船”可能會(huì)使得“價(jià)格聯(lián)盟”機(jī)制變得脆弱,2013年集裝箱市場(chǎng)提價(jià)環(huán)境與2012年有所不同。
(4)外需復(fù)蘇仍顯疲弱。廣交會(huì)成交情況(對(duì)歐盟和美國(guó)同比下滑4.9%和0.6%)、歐美4月份PMI環(huán)比下行、美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比下行等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示外需復(fù)蘇進(jìn)程較弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示:其他船公司跟隨“造大船”導(dǎo)致行業(yè)訂單擴(kuò)張,份額之爭(zhēng)導(dǎo)致運(yùn)價(jià)加速下滑;歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程低于預(yù)期。

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