主題：西寧特鋼：一季度業(yè)績明顯好轉(zhuǎn),經(jīng)營趨穩(wěn)

公司公布業(yè)績,一季度營業(yè)收入同比基本持平,但是歸屬上市公司股東利潤大幅增加,主要系公司工藝技改基本完成,加之一季度資源類產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯上漲,導(dǎo)致公司一季度利潤同比出現(xiàn)明顯改善。對公司未來經(jīng)營預(yù)期相對樂觀,維持對公司審慎推薦-A的投資評級。

2013年一季度營業(yè)收入16.9億元, 同比基本持平,營業(yè)利潤6006萬,同比大幅增加327%,歸屬上市公司股東凈利潤4392萬,折合每股收益0.06元,去年同期虧損1687萬,同比變動-360%。經(jīng)營性活動現(xiàn)金流和投資性活動現(xiàn)金流同比出現(xiàn)顯著減少,公司經(jīng)營穩(wěn)定。一季度公司營業(yè)收入同比沒有變化,但盈利水平出現(xiàn)顯著提升,主要系公司工藝技改基本完成,各項費用成本控制得力,同時一季度鐵礦石和焦煤等資源類產(chǎn)品價格出現(xiàn)顯著提升等多項利好因素所致。



積極看好公司完備的資源一體化產(chǎn)業(yè)鏈的后續(xù)盈利能力。2012年歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,公司鐵礦石和煤炭收入占比約為總收入的三分之一,公司產(chǎn)業(yè)鏈完備,背靠極具優(yōu)勢的多種礦產(chǎn)資源,包括2億噸鐵礦、32萬噸金屬釩礦、6.4億噸煤礦以及2000萬噸石灰?guī)r礦,形成成長性良好的資源開發(fā)體系。2012年經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行,整個鋼鐵行業(yè)景氣度欠佳,同行眾多企業(yè)出現(xiàn)虧損,公司的經(jīng)營受到整體行業(yè)的不利影響,2012年基本處于盈虧平衡。由于2012年整體經(jīng)濟(jì)處于下行階段,鐵礦石和煤炭等資源品價格下降更為顯著,導(dǎo)致公司完備的資源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢有所減弱。隨著行業(yè)景氣度有所回升,而資源品的價格彈性較大,在行業(yè)景氣度上升時期此種優(yōu)勢將會有所體現(xiàn)。對公司經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成正面影響。

公司整體經(jīng)營平穩(wěn),具備較好的地域優(yōu)勢。公司地處西部,資源相對豐富,且廉價易得,成本相對較低;同時,公司地處西部,與競爭激烈的華北、東北地區(qū)相比,西部地區(qū)的行業(yè)競爭度較為緩和。

維持“審慎推薦-A”投資評級:預(yù)計公司13-15年凈利1.9億,3.5億和4.2億元,對應(yīng)EPS為0.26,0.48和0.57元,維持審慎推薦-A的投資評級。

風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及預(yù)期,焦煤項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。