主題：上港集團(tuán)2013年一季報點評:業(yè)績因投資收益及工資計提因素略低于預(yù)期

公告/新聞:上港集團(tuán)公告2013年一季報業(yè)績,報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.9億元,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤10.2億元;對應(yīng)基本每股收益為0.0448元,扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.0429元。
業(yè)績因投資收益及職工工資計提因素略低于預(yù)期。(1)公司一季度實現(xiàn)歸屬凈利為10.2億元,同比增長10.4%;較我們前瞻報告中的11.5億元預(yù)期低11.3%。公司報告期實現(xiàn)營業(yè)收入64.9億元,同比增長8.6%,增長幅度符合預(yù)期。(2)業(yè)績略低于預(yù)期的主要原因在于投資收益項目及工資計提因素。
由于投資收益確認(rèn)問題,一季度投資收益為6300萬元左右(預(yù)期按2012年全年季度平均值1.9億元)。另外,公司自2012年開始實施管理層中長期激勵計劃,一季度計提了部分激勵基金,致使相關(guān)的管理費用較去年略高。
一季度集裝箱吞吐量穩(wěn)步回升,繼續(xù)看好公司業(yè)績在2013年走出低谷。公司前三個月完成集裝箱吞吐量780.2萬TEU,同比增長3.5%;一季度貨物吞吐量同比增長7.8%至1.3億噸。集裝箱吞吐量和貨物吞吐量的一季度增速均分別好于2012年全年2.5%和3.7%的增速。考慮2012年二、三季度較低的進(jìn)出口增速和逐步復(fù)蘇的貿(mào)易形式,我們分析認(rèn)為二、三季度公司業(yè)務(wù)量增速會進(jìn)一步回穩(wěn)。繼續(xù)看好公司業(yè)績在2013年走出低谷。
維持2013-2015年盈利預(yù)測,公司股價低估重申“買入”評級。我們維持公司2013-2015年每股收益為0.25元、0.28元和0.31元的預(yù)測,對應(yīng)最新股價的PE為10.8X、9.4X和8.5X,低于國際11.7X、國內(nèi)12.5X港口板塊平均估值。我們重申“買入”評級

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