主題：五糧液(000858)資產(chǎn)注入大門開啟 業(yè)績開始持續(xù)釋放

　2007年公司實(shí)現(xiàn)主營收入73.29億元，同比微降0.93%；實(shí)現(xiàn)凈利潤14.73億元，同比增長25.83%，實(shí)現(xiàn)EPS為0.387元，低于我們預(yù)期。公司業(yè)績低于我們預(yù)計(jì)的主要原因是公司主品牌五糧液完成銷量11000噸，低于我們預(yù)期12000噸，致使公司主營收入低于我們預(yù)期10%左右。
　　公司表示其銷量大幅下降的主要原因是公司實(shí)施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高中高檔產(chǎn)品的銷量，同時(shí)大幅壓縮低價(jià)位酒產(chǎn)品銷量。其中公司高檔酒實(shí)現(xiàn)主營收入49.38億元，占公司主營收入和主營利潤的67.37%和90%，分別上升8.37和11.33個(gè)百分點(diǎn)，是公司收入和利潤的主要來源。
　　08年高價(jià)酒依舊為業(yè)績增長重點(diǎn)，預(yù)估08年高價(jià)酒營收達(dá)到59.63億元，同比增加20.75%。高價(jià)酒毛利率在提價(jià)的作用下，毛利率由71.95%上升至74.00%。
　　08年集團(tuán)內(nèi)酒類相關(guān)資產(chǎn)逐步注入上市公司，有效解決公司關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)公司酒類資產(chǎn)注入公司全部注入到上市公司中后，將會增加公司凈利潤8億元左右，增厚EPS為0.22元。

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