主題：神火股份：斷裂的煤電鋁

一直以煤電鋁一體化帶來巨額利潤而自豪的河南神火股份(000933,股吧)有限公司（下稱神火股份，股票代碼000933），在2012年遭遇了業(yè)績滑鐵盧。

　　2013年3月26日，神火股份公布的2012年年報顯示：2012年利潤僅約2億元，相比2011年大幅下降82.48%。其中，由于鋁產(chǎn)品價格下降，神火股份鋁產(chǎn)業(yè)板塊虧損加劇，相比2011年虧損增幅達(dá)到585%。4月19日發(fā)布的2013年一季報進(jìn)一步顯示，公司凈利潤同比大降67.9%。

　　神火股份是河南神火集團(tuán)控股的地方國有股份制企業(yè)，1999年，作為深交所第一支煤炭企業(yè)股票掛牌上市。2000年，在全國90%的煤炭企業(yè)面臨虧損的背景下，神火集團(tuán)收購了永城鋁廠，開始進(jìn)入電解鋁產(chǎn)業(yè)，成為中國第一家打出“打造完整的煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈”的企業(yè)。2005年，神火股份以增資擴(kuò)股的方式購入集團(tuán)的鋁業(yè)資產(chǎn)，神火股份就此開始了煤電鋁一體化經(jīng)營。河南神火集團(tuán)董事長、神火股份副董事長李崇曾表示，煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈將是未來企業(yè)的核心競爭力。然而，隨著2012年以來鋁產(chǎn)品價格的大幅下跌，神火股份打造煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營策略，并沒能阻止其鋁產(chǎn)業(yè)的虧損和自身收益的下降。

　　“目前，神火股份鋁產(chǎn)業(yè)的虧損，完全要依靠煤炭板塊來背負(fù)。神火股份所謂的煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈其實已經(jīng)斷裂?！币晃簧窕鸸煞莸膯T工表示，目前神火股份“采煤發(fā)電”板塊間難以自我銜接，“發(fā)電鋁業(yè)”板塊間被電網(wǎng)體制人為割斷，致使電解鋁成本難以降低、電廠利潤難以實現(xiàn)。

　　神火股份董秘李宏偉對《財經(jīng)國家周刊》表示，目前，神火股份煤電鋁一體化更多體現(xiàn)在資本和財務(wù)方面，煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈打造方面依然困難重重。

　　被割裂的煤電鋁

　　2013年4月15日下午，河南東部的永城市高莊鎮(zhèn)，神火股份60MW示范電站的貨場門前，等待過磅卸煤的卡車在公路兩旁排起了兩條長龍。公路西側(cè)的卡車懸掛著河南牌照，而路東側(cè)的卡車則全部懸掛著安徽牌照。

　　在懸掛安徽牌照的卡車上，記者看到運(yùn)輸?shù)碾娒好黠@摻雜有石塊和矸石，在貨斗的封條上還寫著“土制”字樣。一位懸掛安徽牌照卡車的司機(jī)告訴記者，他們運(yùn)送的電煤都來自淮北一家煤礦，發(fā)熱量大約3000大卡/千克，從淮北到永城，煤炭價格約為500元/噸。

　　為什么身處永城，年產(chǎn)820萬噸煤炭的神火股份要不惜長途運(yùn)輸從淮北買煤呢？

　　帶著疑問，記者來到了一輛掛有河南牌照、車門上標(biāo)有“神火煤運(yùn)”字樣的卡車前。一位趙姓司機(jī)向記者介紹，自己屬于神火股份本廠的車隊，在神火股份已經(jīng)工作了7年，運(yùn)送的電煤來自神火股份永城新莊煤礦，發(fā)熱量大約4000大卡/千克，價格在600-700元/噸。

　　該趙姓司機(jī)告訴記者，永城自產(chǎn)的煤炭多屬于無煙煤，質(zhì)量好價格高。公司希望拿這些煤炭去賣高價，而不愿意給自己的電廠使用，所以才從外省購買一些質(zhì)量較次，價格相對較低的電煤。

　　一位神火鋁業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，所謂煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈本意應(yīng)實現(xiàn)“煤炭發(fā)電電解鋁”統(tǒng)一經(jīng)營、核算，煤炭、電力自產(chǎn)自銷，但目前神火股份情況并非如此，煤鋁分營使得鋁業(yè)難以依托煤炭資源降低成本。在煤炭滯銷鋁價高企的時候，煤炭可以依托鋁產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入。一旦鋁價下跌，鋁產(chǎn)業(yè)卻不能依托煤炭企業(yè)降低生產(chǎn)成本、彌補(bǔ)虧損。 “鋁業(yè)弱勢的情況下，神火股份煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈實際早已斷裂?！鄙鲜錾窕痄X業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，如果煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈得以實現(xiàn)，那么在鋁業(yè)困難的時期，煤礦可以除外銷外增加電煤產(chǎn)量，按成本價提供給鋁業(yè)的自備電廠，這樣一來，煤礦的利潤率雖然會有所下降，但鋁業(yè)卻能減少虧損。

　　按照目前神火股份外購電煤發(fā)熱量3000大卡/千克價格約500元/噸、自產(chǎn)無煙煤發(fā)熱量5000大卡/千克成本價約400元/噸計算，如果神火股份自產(chǎn)煤炭能夠按成本價向鋁業(yè)自備電廠供煤，那么，在煤礦不會出現(xiàn)虧損的前提下，電廠發(fā)電成本能降低約0.1元/千瓦時，每噸電解鋁可以減虧超過1400元。按2012年的神火股份45萬噸電解鋁產(chǎn)量計算，可以增加利潤約6億元，從而扭轉(zhuǎn)神火股份鋁業(yè)虧損局面。然而，“神火股份煤、鋁企業(yè)各自為政的情況卻令煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈難以實現(xiàn)?！鄙鲜錾窕痄X業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　繞不過去的電網(wǎng)

　　除了煤鋁分類經(jīng)營的公司內(nèi)部壁壘外，電網(wǎng)也是神火股份煤電鋁一體化繞不過去的一道坎。

　　“目前國家電網(wǎng)已經(jīng)成為導(dǎo)致河南電解鋁行業(yè)虧損的主要原因，并且阻礙了構(gòu)建煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈?！焙幽鲜∮猩饘俟I(yè)協(xié)會常務(wù)副會長劉立斌對《財經(jīng)國家周刊》記者表示。

　　記者在神火鋁業(yè)實地采訪時看到，神火鋁業(yè)與神火60MW示范電站之間僅僅相隔不到50米，中間一條小河蜿蜒穿過，一座小石橋跨越其間，然而，電站的輸電線路卻不能直接跨過小河，向神火鋁業(yè)供電。神火60MW示范電站的每一條輸電線路只能沿著小河架設(shè)，連接到大約一公里外的國家電網(wǎng)。

　　一位神火示范電站的員工告訴記者，目前電站的電力只能先以約0.42元/千瓦時的價格賣給國家電網(wǎng)，然后，神火鋁業(yè)再以0.64元/千瓦時的價格從國家電網(wǎng)購買。發(fā)電和電解鋁之間的產(chǎn)業(yè)鏈接和利潤傳遞被國家電網(wǎng)隔斷。電解鋁企業(yè)將為此增加約2800元/噸的成本，按照神火股份2012年的產(chǎn)量計算，直接導(dǎo)致成本上升約16%，合計13.4億元。

　　劉立斌告訴記者，電站、電解鋁企業(yè)依托電網(wǎng)進(jìn)行連接，原本是一種化解孤網(wǎng)運(yùn)行風(fēng)險、保證電解鋁用電安全的合理措施。電網(wǎng)收取一定的費(fèi)用也在情理之中。但是，從2007年以來電網(wǎng)單方面大幅提升電網(wǎng)收費(fèi)，對電解鋁企業(yè)而言則不盡合理。

　　在河南省，國家電網(wǎng)收取的0.22元/千瓦時費(fèi)用中，除去大型水電建設(shè)費(fèi)、水庫移民費(fèi)、農(nóng)網(wǎng)建設(shè)還貸費(fèi)用等國家統(tǒng)籌費(fèi)用約0.08元外，其余0.14元是國家電網(wǎng)的收入。

　　“為什么僅僅不到1公里的電力輸電每度就要收取0.14元的費(fèi)用？這筆費(fèi)用國家電網(wǎng)怎么使用的？”劉立斌告訴記者，他曾多次向國家電網(wǎng)要求說明，但是始終沒有得到答復(fù)。

　　據(jù)劉立斌介紹，2007年以前，電解鋁企業(yè)通常是通過建設(shè)多個小型自備電廠來避免機(jī)組保養(yǎng)、故障時帶來的電力波動，從而也在一定程度上繞開了國家電網(wǎng)，但2007年后，河南省嚴(yán)格遵守國家壓縮小型自備電廠的政策，拆除了許多自備電廠，開始從電網(wǎng)購電。

　　就在電解鋁企業(yè)拆除自備電廠后，國家電網(wǎng)電力售價開始一路上漲，從2007年的0.33元/千瓦時一路上漲到2010年4月份的0.64元/千瓦時。高漲的電費(fèi)導(dǎo)致河南電解鋁行業(yè)全面虧損。

　　如今再想重建自備電廠困難重重，一方面建設(shè)電廠資金需求巨大、建設(shè)周期需要2年時間；另一方面，根據(jù)國家政策，建設(shè)多個小型自備電廠將不被審批，建設(shè)單個大型自備電廠又難以保障用電穩(wěn)定，因此企業(yè)自建大型自備電廠，只能依托國家電網(wǎng)作為備用電源。

　　“一旦沾上國家電網(wǎng)，企業(yè)就不得不接受高額的收費(fèi)和強(qiáng)制調(diào)度。”劉立斌介紹，企業(yè)依靠自備電廠供電需要向國家電網(wǎng)繳納并網(wǎng)費(fèi)，當(dāng)自備電廠出現(xiàn)故障，國家電網(wǎng)將緊急向企業(yè)供電，但并網(wǎng)費(fèi)并不是按照電網(wǎng)應(yīng)急供電量的多少進(jìn)行收取，而是按照自備電廠的發(fā)電量每千瓦時收取0.08元。自備電廠發(fā)電越多、越穩(wěn)定，國家電網(wǎng)作為應(yīng)急電源反而收取越多的費(fèi)用。

　　“這哪里是應(yīng)急電源的并網(wǎng)費(fèi)，實際上就是國家電網(wǎng)收取的‘過路費(fèi)’?！崩詈陚ジ嬖V記者，神火股份新建的60MW示范電廠從2012年初就已經(jīng)運(yùn)行發(fā)電，但直到年底才向神火鋁業(yè)供電，原因就在于與國家電網(wǎng)并網(wǎng)費(fèi)價格談判遲遲沒有結(jié)果。最終，神火股份不得不接受接近0.1元/千瓦時的價格。

　　由于談判的拖延，2012年神火股份電解鋁電費(fèi)成本比2011年每千瓦時上升了約0.02元，從而減少盈利1.65億元，占鋁業(yè)板塊虧損額的35%。

　　即便繳納了并網(wǎng)費(fèi)，企業(yè)自發(fā)電用量依然會受到國家電網(wǎng)的限制。李宏偉介紹，國家電網(wǎng)有權(quán)對并網(wǎng)的企業(yè)自備電廠實施強(qiáng)制調(diào)度和配額限制，同時，對從國家電網(wǎng)購買的電力實施年度預(yù)售。

　　以神火股份60MW示范電站為例，電站發(fā)電量原本可以更多地滿足神火鋁業(yè)用電需求，但是，在國家電網(wǎng)的調(diào)度和配額限制下，目前電站只能半功率發(fā)電。神火鋁業(yè)出現(xiàn)的電力缺口依然需要向國家電網(wǎng)購買彌補(bǔ)。國家電網(wǎng)實行預(yù)購制，企業(yè)必須在年初一次性購買，即使企業(yè)用電量下降了，錢都已經(jīng)花出去了，國家電網(wǎng)也不會給企業(yè)退款。

　　“國家電網(wǎng)的收費(fèi)和管理體制幾乎要把河南的電解鋁行業(yè)逼入絕境。哪里有企業(yè)花錢建設(shè)的自備電廠反而要?dú)w國家電網(wǎng)管理的道理？”劉立斌表示。

　　記者從河南省工信廳了解到，4月下旬，河南省工信廳將組織河南省5大電解鋁企業(yè)與國家電網(wǎng)進(jìn)行磋商，希望在河南國家電網(wǎng)能夠“網(wǎng)開一面”，放松對于自備電廠發(fā)電配額的限制，降低企業(yè)并網(wǎng)費(fèi)用。

　　神火股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，如果減少國家電網(wǎng)收取的費(fèi)用，改變自備電廠配額管理機(jī)制，那么，神火股份乃至河南省的電解鋁企業(yè)將擺脫虧損，煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈也將獲得進(jìn)一步整合的動力。

　　然而，國家電網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國家電網(wǎng)并不是政策的制定者，只是執(zhí)行單位。目前，國家電網(wǎng)對電解鋁行業(yè)的供電價格、并網(wǎng)價格只是在執(zhí)行國家發(fā)展改革委、財政部、國家電監(jiān)會等部門的一系列相關(guān)法規(guī)政策，而且也符合國家引導(dǎo)高耗能行業(yè)健康發(fā)展、促進(jìn)節(jié)能降耗的相關(guān)精神。目前電解鋁行業(yè)所處的困境更多是由于市場供需價格變動導(dǎo)致的，目前國家電網(wǎng)正在和相關(guān)部門、企業(yè)商討應(yīng)對政策。

　　西進(jìn)之困

　　河南本部煤電鋁一體化內(nèi)外受阻，神火股份西進(jìn)新疆的前景亦不明朗。為了尋找低廉的電價和獲得廉價的煤炭資源，神火股份從2010年開始在新疆五彩灣地區(qū)籌建煤電鋁一體化生產(chǎn)基地。

　　李宏偉告訴記者，目前神火股份在新疆已經(jīng)投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能13萬噸，主要采用電網(wǎng)供電，供電價格只有約0.35元/千瓦時，與河南神火鋁業(yè)目前的綜合電費(fèi)成本相比，擁有了接近0.12元/千瓦時的電力成本優(yōu)勢。神火股份在新疆正在建設(shè)4X350MW火電機(jī)組，預(yù)計在2013年下半年投產(chǎn)。自備電站投產(chǎn)后，將進(jìn)一步加大成本優(yōu)勢。

　　此外，目前自治區(qū)政府已經(jīng)原則上同意為神火股份在新疆的電解鋁項目配備煤炭資源。“相信未來神火股份在新疆的電解鋁投資，能夠產(chǎn)生比較好的效益?！崩詈陚ケ硎尽?br />
　　相對于公司高管的樂觀，神火股份的普通員工卻表示出懷疑。一位員工告訴記者，目前公司允諾的赴新疆工作漲工資尚未兌現(xiàn)，“如果新疆那邊真如企業(yè)說得效益那么好，為什么漲工資的事情不能落實？為什么公司領(lǐng)導(dǎo)的親屬不搶著去？”該員工認(rèn)為，當(dāng)?shù)丨h(huán)境艱苦、生活建設(shè)成本較高、運(yùn)輸費(fèi)用高昂，公司想在新疆實現(xiàn)盈利并不容易。

　　有業(yè)內(nèi)專家也對新疆投資電解鋁表示擔(dān)心。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻(xiàn)軍告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，目前，全國在新疆計劃投資的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過1000萬噸，產(chǎn)能過剩帶來的鋁價繼續(xù)下跌風(fēng)險加劇。

　　此外，幾乎所有投資新疆的電解鋁盈利預(yù)期都是按投資前的新疆煤炭價格計算的。例如，2010年投資新疆電解鋁熱潮之初，新疆發(fā)熱量3000大卡/千克的低質(zhì)煤炭價格約60元/噸，價格幾乎只是中部地區(qū)的四分之一，電解鋁企業(yè)在新疆建設(shè)自備電廠自然有利可圖。

　　然而，隨著神火、信發(fā)等電解鋁企業(yè)進(jìn)入新疆投資建設(shè)，電解鋁初步形成產(chǎn)能后，鋁業(yè)對于煤炭需求迅速增加，而新疆的煤炭生產(chǎn)卻并未跟進(jìn)，這致使新疆的煤炭價格被迅速抬高。截至2012年末，發(fā)熱量3000大卡/千克的低質(zhì)煤炭價格已經(jīng)上漲到約240元/噸，增幅達(dá)到300%。

　　劉立斌為記者算了一筆賬，按照新疆現(xiàn)在的煤炭供應(yīng)行情，新疆的電解鋁企業(yè)自備電廠的發(fā)電成本約為0.18元/千瓦時，如果考慮新疆運(yùn)費(fèi)較高、人工成本較高的問題，目前新疆的電解鋁產(chǎn)業(yè)只比河南本地存在0.05元/千瓦時的電費(fèi)成本優(yōu)勢?！耙坏┬陆禾績r格繼續(xù)上漲或者電網(wǎng)售電價格上調(diào)，新疆的電解鋁產(chǎn)業(yè)將面臨虧損的風(fēng)險。屆時，近乎一半的電解鋁產(chǎn)能將不得不退出新疆，競爭將異常殘酷，損失難以估量。”

　　“更為關(guān)鍵的是，新疆到內(nèi)地的鐵路運(yùn)能有限，只有約700萬噸/年的貨運(yùn)能力，即使神火股份在新疆取得了煤炭資源，一旦新疆鋁產(chǎn)業(yè)成本出現(xiàn)波動無法消納自產(chǎn)電煤，企業(yè)將難以通過煤炭外銷的方法為鋁業(yè)背負(fù)虧損，神火股份在新疆的電解鋁公司資金鏈將異常脆弱。”一位神火鋁業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前神火股份已經(jīng)意識到了相關(guān)風(fēng)險，有意減緩了在新疆的項目進(jìn)展。

　　文獻(xiàn)軍對記者表示，目前能夠解決風(fēng)險的措施，只能是在新疆的各電解鋁企業(yè)將自備電站相互連接形成獨(dú)立電網(wǎng)，從而擺脫國家電網(wǎng)的限制，進(jìn)一步降低用電成本。神火股份、信發(fā)公司等聚集在新疆五彩灣地區(qū)的多家電解鋁企業(yè)由于相對集中，實際上有條件進(jìn)一步推進(jìn)煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈的跨企業(yè)整合。

　　對此提議，記者從神火股份得到的回復(fù)是，目前神火股份尚未有與其他企業(yè)在新疆共建電網(wǎng)的打算


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。