主題：蘭花科創(chuàng)：業(yè)績(jī)好于預(yù)期　價(jià)值存在低估

蘭花科創(chuàng)(600123)上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別為21.35 億元、7.14 億元、5.92 億元，同比分別增長(zhǎng)29.5%、59.9%、95.9%，基本每股收益為1.04 元。

　　東方證券：中報(bào)業(yè)績(jī)好于預(yù)期的主要原因在于亞美大寧投資收益貢獻(xiàn)超出預(yù)期，而煤炭?jī)r(jià)格上漲是公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。預(yù)計(jì)下半年煤炭?jī)r(jià)格將略高于上半年;預(yù)計(jì)化肥業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量以及價(jià)格與上半年持平。根據(jù)公司上半年業(yè)績(jī)情況，并結(jié)合公司對(duì)前三季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%以上的預(yù)計(jì)，將公司2008-2009 年EPS分別上調(diào)至2.07 元、2.32 元。

　　興業(yè)證券：我們認(rèn)為，蘭花科創(chuàng)煤炭業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較為溫和。主要亮點(diǎn)在于，亞美大寧貢獻(xiàn)投資收益增厚EPS 約0.17元。預(yù)計(jì)煤價(jià)和尿素價(jià)格仍有提高空間，故調(diào)高盈利預(yù)測(cè)2008-2010年EPS至2.22 元、2.65 元和3.08 元。目前PE 僅10 倍左右，繼續(xù)維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)金證券：公司上半年收入、利潤(rùn)超越了我們的預(yù)期主要原因有2 個(gè)：其一，公司作為無(wú)煙煤地方國(guó)有煤礦，充分享受到了煤炭漲價(jià)的好處。其二，公司投資的亞美大寧(36%股權(quán))進(jìn)入了收獲期。預(yù)期公司下半年業(yè)績(jī)好于上半年，煤化工項(xiàng)目是公司未來(lái)的亮點(diǎn)，蘭花科創(chuàng)已進(jìn)入價(jià)值低估區(qū)間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　中信證券：煤價(jià)上漲帶動(dòng)盈利，維持買入評(píng)級(jí)。



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