主題：中海集運(yùn):調(diào)低盈利預(yù)測,調(diào)低投資評級至持有

2012年完成營業(yè)收入325.8億元,同比增長15.2%;歸屬于母公司凈利潤5.23億元,實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.045元?？鄯呛髢衾麧櫈?7.84億元,較2011年同期28.7億元虧損有較大改善。
2012年非經(jīng)常性損益約為13億元,其中非流動資產(chǎn)損益達(dá)11.5億元,主要為公司在第四季度優(yōu)化調(diào)整箱隊(duì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整箱隊(duì)結(jié)構(gòu),在二手集裝箱價(jià)格高位時(shí)出售相關(guān)資產(chǎn)帶來的。
公司在運(yùn)力較2011年同期下降1.4%的情況下2012年完成重箱量803萬TEU,較去年同期增長8%,其中歐地、亞太地區(qū)航線增速顯著,均在16%以上。運(yùn)價(jià)的逐步恢復(fù)是公司盈利能力逐步回升的重要驅(qū)動要素,2012年公司國際航線平均運(yùn)費(fèi)為5845/TEU,較去年增長9.2%。
我們認(rèn)為集裝箱運(yùn)輸行業(yè)尤其是主干航線運(yùn)力過剩的狀況短期內(nèi)難以有效改善,船公司的博弈仍將圍繞著裝載率這一底線來運(yùn)行,因此我們認(rèn)為運(yùn)價(jià)較2012年難有大的改善。成本端來看,燃油價(jià)格較去年同期有一定的下降,因此我們認(rèn)為2013年主業(yè)盈利能力的改善預(yù)計(jì)將主要?dú)w功于成本端。
盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)2012-2014年公司營業(yè)收入為349、387億元,同比增長7.1%、10.9%;調(diào)低公司2012-2014年EPS預(yù)測至0.02、0.11元(原預(yù)測為0.13、0.15元),調(diào)低投資評級至持有

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。