主題：上港集團(tuán):業(yè)績穩(wěn)定,高分紅建立安全邊際


研報興業(yè)證券2013-03-28 13:25
事件:報告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.8億元,同比上升30.3%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤和歸屬上市公司股東的凈利潤分別為65.6億元和49.7億元,比上一年減少6.7%和增加5.2%,折合EPS為0.218元,扣除非經(jīng)常性損益后的EPS為0.212元,符合預(yù)期。利潤分配預(yù)案為每10股派1.34元(含稅)。
估值和建議:我們看好公司在港口主業(yè)上持續(xù)橫向擴(kuò)張以及在港口物流業(yè)上縱向整合的能力,集裝箱大船化以及“啟運(yùn)港”退稅政策將凸顯上海港的干線中轉(zhuǎn)港優(yōu)勢,而老港區(qū)遺留地塊的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)將為公司帶來五年以上的利潤持續(xù)增量。公司業(yè)績和高分紅措施穩(wěn)定,12年分紅率為61.4%,股息率已達(dá)5.0%(稅前),長期投資價值顯著。預(yù)計公司13-15年EPS分別為0.24、0.27、0.29,對于PE分別為11.1、10.1、9.2倍,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸,華東地區(qū)港口惡性競爭導(dǎo)致港口規(guī)費(fèi)下滑


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