主題：上港集團(tuán)：12年業(yè)績(jī)符合預(yù)期 股息具吸引力


2013-03-27 11:26 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 字號(hào)：1214

瑞銀證券3月27日發(fā)布上港集團(tuán)（600018）的研究報(bào)告稱，上港集團(tuán)2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.69億元(+5.19%YoY),符合分析師預(yù)期。受“營(yíng)改增”影響,集裝箱板塊毛利率同比減少5個(gè)百分點(diǎn)至55%,基本符合分析師預(yù)期。投資收益同比增長(zhǎng)4.86億元達(dá)到7.67億元,主要由于匯山西地塊結(jié)算兩棟辦公樓貢獻(xiàn)4.48億元投資收益。公司宣布現(xiàn)金分紅30.5億元,或0.134元/股,分紅率達(dá)到61.4%,股息收益率達(dá)到5%。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)如期進(jìn)展,預(yù)計(jì)投資收益將進(jìn)一步增加據(jù)。年報(bào)披露,公司100%控股的地產(chǎn)項(xiàng)目有5個(gè),其中最大的上港濱江城項(xiàng)目(寶山地塊)已于去年9月份開(kāi)工,新增開(kāi)發(fā)成本14.7億元。分析師預(yù)計(jì)2013/14年50%合資地產(chǎn)項(xiàng)目匯山東地塊和中地塊將進(jìn)一步貢獻(xiàn)投資收益約5.7/9.5億元,成為今明兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司2012年對(duì)外股權(quán)投資53億元,今年預(yù)計(jì)為82億元,以自有資金為主,分析師估算其中對(duì)海門路55號(hào)項(xiàng)目投資約為26億元左右。
2012年公司集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)2.5%,散雜貨吞吐量同比增長(zhǎng)3.5%,分析師預(yù)計(jì)今年分別為6%和3%的低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),裝卸費(fèi)率保持穩(wěn)定,主營(yíng)業(yè)務(wù)整體保持低基數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
評(píng)級(jí)“買入”,目標(biāo)價(jià)3.40元。目標(biāo)價(jià)推導(dǎo)是基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)分部加總法,其中對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分,出于謹(jǐn)慎,給予預(yù)測(cè)NAV30%的折價(jià)。

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