主題：南方航空:1-2月客座率創(chuàng)近年同期新高,期待3月客運(yùn)需求回暖


證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）03月21日訊 瑞銀證券有限責(zé)任公司分析師（陳欣）3月21日發(fā)布南方航空（600029）的研究報告。
1-2月運(yùn)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評:客座率創(chuàng)近年同期新高
2013年1-2月,公司RPK同比增長7.9%,弱于2012年同期,其中國內(nèi)RPK同比增長6.2%,國際RPK同比增長15.7%,兩位數(shù)增長依舊;由于公司緊貼市場保持良好的運(yùn)力供給自律,1-2月公司客座率同比提升0.3ppt至80%,創(chuàng)近年同期新高;其中國內(nèi)客座率80.9%,同比基本持平;由于國際運(yùn)力投放緩于需求增長,客座率同比明顯提升3.5ppt至77.1%。
1月春節(jié)前需求增長低于預(yù)期或?qū)⑼侠?-2月業(yè)績
分析師認(rèn)為,公司1-2月需求增速低于去年主因在于:1)1月春節(jié)前政府反腐政策導(dǎo)致公商務(wù)旅客及兩艙旅客減少,2)高鐵分流,3)高速公路免費(fèi)。分析師測算,1-2月凈票價同比下降約2%,但仍好于國航和東航;分析師預(yù)計,1-2月主業(yè)利潤可能虧損。
3月經(jīng)營展望:國內(nèi)、國際RPK有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長
分析師預(yù)計,3月在國內(nèi)商務(wù)客復(fù)蘇及東南亞、美國、澳洲游客帶動下,公司國內(nèi)、國際RPK均有望實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長,客座率或?qū)⒊^80%;分析師測算,3月主業(yè)利潤有望明顯好于2012年同期。
估值:維持“買入”評級,目標(biāo)價5.27元
分析師維持2012/13/14年扣除非經(jīng)常性每股收益0.25/0.31/0.35元及目標(biāo)價5.27元(基于17x2013年預(yù)測扣非后每股收益),維持“買入”評級。

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