主題：上港集團(tuán)：地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望重估

2013-03-22 14:02 來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
瑞銀證券3月22日發(fā)布上港集團(tuán) （600018）的研究報(bào)告稱，上港地產(chǎn)的三個(gè)主要項(xiàng)目上海國(guó)際航運(yùn)服務(wù)中心、海門路55號(hào)和寶山項(xiàng)目屬于優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)將從13年起連續(xù)給公司帶來投資收益,且可持續(xù)開發(fā)至2020年。估算上港地產(chǎn)業(yè)務(wù)NAV為89億元,或0.39元/股,預(yù)計(jì)尚未反映到估值中,具備重估空間.國(guó)務(wù)院辦公廳3月1日公布“國(guó)五條”實(shí)施細(xì)則,或?qū)?duì)住宅投資性需求形成打擊。但地產(chǎn)調(diào)控新政對(duì)上港的影響不大。預(yù)計(jì)其寶山住宅項(xiàng)目將于2015年開始開發(fā)2016年開始銷售,短期內(nèi)不會(huì)有影響,而分析師對(duì)寶山項(xiàng)目的銷售均價(jià)假設(shè)也很保守。而其國(guó)航中心、海門路55號(hào)項(xiàng)目屬于稀缺性商業(yè)地產(chǎn),其售價(jià)應(yīng)不會(huì)受到影響。在全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下,預(yù)計(jì)公司集裝箱和干散貨吞吐量將保持個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。保守估計(jì)公司2013年集裝箱吞吐量同比增幅6%,達(dá)到3436萬標(biāo)箱;干散貨吞吐量同比增幅3%,達(dá)到1.89億噸,而裝卸費(fèi)率同比持平。估值:評(píng)級(jí)“買入”,目標(biāo)價(jià)從3.10元上調(diào)至3.40元。將2012/2013/14E每股盈利從0.20/0.23/0.25元上調(diào)至0.21/0.24/0.26元,以反映分析師重新估算的房地產(chǎn)結(jié)算帶來的投資收益,同時(shí)將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3.4元,對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E14倍。目標(biāo)價(jià)推導(dǎo)是基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)分部加總法,其中對(duì)于地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分,出于謹(jǐn)慎,分析師給予預(yù)測(cè)NAV30%的折價(jià)。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。