主題：浦發(fā)銀行07年年報(bào)暨增發(fā)點(diǎn)評(píng)

浦發(fā)銀行發(fā)展迅速，2007年總資產(chǎn)9150億元，總負(fù)債8867億元，所有者權(quán)益283億元；較2006年分別增長(zhǎng)33%、33%、14%。資本金略顯緊張是限制其發(fā)展的重要因素。浦發(fā)銀行2007年12月發(fā)行次級(jí)債60億元，全部計(jì)入附屬資本，樂觀估計(jì)資本充足率在2008年3季度前能夠繼續(xù)滿足監(jiān)管要求；但在2008年4季度，銀行將再次面臨資本不足的壓力。銀行擬向不特定對(duì)象公開發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股（A股）不超過8億股，用于補(bǔ)充資本金，提高資本充足率。募集合理規(guī)模的資金將有利于銀行健康發(fā)展。
　　存貸款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，主要存款平均增幅為23%，主要貸款平均增幅為34%。資產(chǎn)質(zhì)量良好，不良貸款率持續(xù)下降，撥備覆蓋率達(dá)191.08%，未來計(jì)提撥備的壓力減輕。資產(chǎn)負(fù)債期限匹配基本合理。

　　加息促進(jìn)銀行利差擴(kuò)大，2007年浦發(fā)銀行利息凈收入達(dá)241.8億元，較2006年增長(zhǎng)36%。由于加息與銀行實(shí)際獲得更高利息收入之間存在時(shí)滯性的影響，預(yù)計(jì)2007年加息對(duì)銀行的正面影響將在2008年顯現(xiàn)出來，2008年銀行利息收入有望得到進(jìn)一步提升。

　　成本控制取得成效，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例從40.4%下降至36.9%，下降了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮10送3股,與擬公開增發(fā)不超過8億股的股本擴(kuò)張、利潤(rùn)攤薄的影響，2008-2009年預(yù)計(jì)EPS分別為2.10元和2.48元。對(duì)應(yīng)于20倍PE，目標(biāo)價(jià)格為42元（除權(quán)后），維持公司的“增持”評(píng)級(jí)。

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