主題：海馬汽車：新能源汽車雙線并進(jìn)

海南宣布打造的新能源汽車示范島，一定程度上激發(fā)了新能源汽車的炒作潮。其中，位于海口市的海馬汽車（000572）在新能源汽車領(lǐng)域雙線并進(jìn)，既有純電動(dòng)的普力馬EV，也有混合動(dòng)力的海馬3混動(dòng)車，未來有望憑借本土優(yōu)勢發(fā)力。

　　信達(dá)證券曾對海馬汽車的投資價(jià)值特征進(jìn)行分析。首先，相對既有業(yè)務(wù)規(guī)模、營業(yè)收入和產(chǎn)能等，公司資產(chǎn)的重置價(jià)值約在70億元，而相對這些資產(chǎn)的潛在盈利能力來計(jì)算的絕對價(jià)值約為90億元，公司當(dāng)前約48億元的市值疑被低估。其次，相對汽車行業(yè)來說，公司業(yè)務(wù)規(guī)模并不大，因此其業(yè)績增長的穩(wěn)定性較差，但周期性、階段性特征較強(qiáng)，這為投資者把握公司投資價(jià)值的階段性機(jī)會(huì)提供了可能。再次，盡管公司目前增長處于低谷，盈利能力較弱，但公司實(shí)際上正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和再發(fā)展的蓄勢階段，不論是基于產(chǎn)能建設(shè)的達(dá)產(chǎn)預(yù)期還是未來2013年、2014年新產(chǎn)品的達(dá)產(chǎn)預(yù)期，公司未來存在業(yè)績反轉(zhuǎn)的預(yù)期。

　　公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，這為其未來增長提供了較強(qiáng)的支撐能力，其中相對較高的研發(fā)性投入提高了公司未來增長的核心競爭力，而相對較高的凈貨幣資金占比則顯示了公司具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)安全性和擴(kuò)張的能力。



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