主題：B股突圍全路徑掃描

今年以來(lái)，市場(chǎng)期待已久的B股政策面開(kāi)始破冰，少許B股通過(guò)B轉(zhuǎn)H股、回購(gòu)等率先突圍，為解決B股出路帶來(lái)了諸多新思路，可以預(yù)見(jiàn)的是，將有更多B股追尋這些先行者腳印大步前進(jìn)。

1、回購(gòu)注銷B股，如麗珠B、長(zhǎng)安B、魯泰B、南玻B、晨鳴B。

B股回購(gòu)業(yè)務(wù)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，通過(guò)證券市場(chǎng)購(gòu)回本公司在B股市場(chǎng)所發(fā)行的股票的行為。目前，B股回購(gòu)業(yè)務(wù)采取個(gè)案審批制度。采取該方案成功的首例是麗珠B，公司于2008年12月份在國(guó)內(nèi)率先成功實(shí)施了B股回購(gòu)。2009年，長(zhǎng)安B也向相關(guān)部門提交了更大規(guī)模的B股回購(gòu)申請(qǐng)，但由于在實(shí)施回購(gòu)期內(nèi)股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間高于購(gòu)買價(jià)，導(dǎo)致該B股回購(gòu)計(jì)劃落空。2012年3月，長(zhǎng)安B實(shí)施了第二輪B股回購(gòu)方案，并在獲批后不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)火速完成回購(gòu)。

2012年7月12日，魯泰B公告其B股回購(gòu)計(jì)劃。截至10月31日，公司回購(gòu)股數(shù)為3669.21萬(wàn)股，占公司總股本的比例為3.64%，購(gòu)買的最高價(jià)為6.94港元/股，最低價(jià)為6.72港元/股，支付總金額為2.52億港元。

8月6日，南玻B召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上，審議通過(guò)了南坡集團(tuán)以每股最高6港元的價(jià)格、涉及金額最高達(dá)12億港元的回購(gòu)B股議案。但目前來(lái)看，南?；刭?gòu)B股事宜一波三折。公司12月12日公告稱，11日召開(kāi)的債權(quán)人會(huì)議因?yàn)槲茨塬@得代表本期公司債券總張數(shù)二分之一以上表決權(quán)的債券持有人的同意，該回購(gòu)議案未獲通過(guò)。

10月24日，晨鳴B也發(fā)布公告稱，股東大會(huì)決議通過(guò)了總額不超過(guò)4億港元的B股回購(gòu)預(yù)案。公司在12月13日公告，擬自2012年12月12日起，12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)不超過(guò)1.5億股B股，回購(gòu)價(jià)格不高于4港元/股，且回購(gòu)價(jià)款總額不超過(guò)4億港元。

2、可能觸發(fā)退市條件而直接退市，如閩燦坤B。

閩燦坤B現(xiàn)處于停牌中。公司在7月份公布的退市新規(guī)中，因股價(jià)低于1元人民幣面值而觸及退市新政紅線，自8月2日停牌，由此引發(fā)了B股退市大討論，也同時(shí)掀起了B股公司尋找出路的一輪高潮。公司隨后公布了縮股方案，擬按6:1比例實(shí)施縮股方案維持上市地位，深交所對(duì)此表示肯定，同時(shí)表示，由于純B股公司的特殊性，通過(guò)縮股方式保留上市地位的做法局限于純B股公司。

3、B股轉(zhuǎn)H股，如中集B。

中集集團(tuán)已經(jīng)順利完成“B轉(zhuǎn)H”，于12月19日在香港聯(lián)交所主板上市并掛牌交易，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)A+B轉(zhuǎn)A+H先河。此前有分析人士認(rèn)為，B股轉(zhuǎn)H股比較適合有國(guó)際業(yè)務(wù)背景、有外匯收入，并且股東多為境外投資者的B股企業(yè)。同時(shí)，在“港股直通車”擱淺的背景下，B股的大量境內(nèi)投資人無(wú)法在香港開(kāi)戶并參與港股交易。這部分投資者要么以較低的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方，要么繼續(xù)持有轉(zhuǎn)換后的股份，只能賣出不能買入。從B股公司自身的業(yè)務(wù)實(shí)力、大股東的資金實(shí)力等方面考慮，中集B轉(zhuǎn)H的案例并不具備廣泛的示范效應(yīng)。不過(guò)，隨著萬(wàn)科A停牌籌劃B轉(zhuǎn)H，這一方式再度受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。

4、B股直接轉(zhuǎn)A股，目前尚無(wú)公司公布方案。

業(yè)績(jī)差的純B股和ST股可能直接退市，而優(yōu)質(zhì)的純B股則可能重新定價(jià)直接轉(zhuǎn)為A股，或私有化后在A股市場(chǎng)重新上市是第四條選擇，但需要考慮的是現(xiàn)在A股對(duì)B股的溢價(jià)，B股直接轉(zhuǎn)A股對(duì)市場(chǎng)沖擊較大。

5、直接在H股上市，成為B+H模式，如伊泰B。

2012年7月12日，伊泰B作為純B股公司在港掛牌上市，股票名稱為“伊泰煤炭”，開(kāi)創(chuàng)了內(nèi)地煤企業(yè)B+H先河

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