主題：中國國貿(600007)租金與出租率雙增長

　數據統(tǒng)計顯示，QFII已連續(xù)三個季度持有中國國貿，三季度末QFII持中國國貿比例為2.65%，持股市值為28027.28萬元。公司三季報披露，預計2012年凈利潤同比增長50%以上，成為QFII連續(xù)三個季度增持個股中預告凈利潤排名靠前的公司。
　　從今年的市場表現(xiàn)看，中國國貿累計漲幅0.08%，最新收盤價為10.44元。
　　從業(yè)績來看，三季報顯示，應付賬款同比減少35%主要是支付了應付的酒店營運物資款以及合辦展展會分成所致；營業(yè)利潤同比增長122%主要是本報告期營業(yè)收入大幅增加所致；營業(yè)外收入增長645%主要是收到的違約罰款收入以及政府補助增加所致。上年同期凈利潤為1.94億元。業(yè)績變動原因為隨著國貿三期寫字樓、商城出租率及公司各投資性物業(yè)租金水平的穩(wěn)步提升，以及國貿大酒店客房及餐飲收入的增加，公司營業(yè)收入與上年同期相比有較大幅度的增長。
　　中國國貿地處北京中央商務區(qū)的核心地段，由酒店、寫字樓、公寓、展廳和商城等高檔商業(yè)建筑形態(tài)組成，是眾多跨國公司和商社進駐北京的首選之地，是中國乃至全球規(guī)模最大的綜合性高檔商務服務企業(yè)之一。1999年國貿二期建成后，中國國貿總建筑面積已達到56萬平方米。2011年年報披露，隨著國貿三期A階段主塔樓（即國貿大廈）的投入運營，公司新增可出租寫字樓面積8萬多平方米，因此公司營業(yè)收入及凈利潤同比增長62%和60.8%。國貿中心主要組成如下：中國大飯店(白金五星級)是市內首屈一指的高檔豪華酒店，已于2003年換上新裝，有客房716間，另外備有北京最大型會議場地之一；國貿大酒店(五星級)是北京最高酒店，擁有超大面積的客房；國貿飯店(四星級)；國貿寫字樓是北京市甲級寫字樓。
　　從控股股東增持股看，2012年5月，公司控股股東國貿有限公司自2011年5月30日起實施的增持公司股份的計劃于5月29日期限屆滿。國貿有限公司累計增持了公司股份275.23萬股，占公司總股本的0.27%。國貿有限公司現(xiàn)持有公司8.12億股，占公司總股本的80.65%。
　　海通證券認為，公司2012上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.61億，同比增長28%，歸屬于母公司的凈利潤為1.95億，同比上升60.75%。報告期內公司各項物業(yè)出租情況良好。租金水平以及出租率保持“雙升勢頭”是公司業(yè)績增長的主要原因。預計公司2012年、2013年每股收益分別是0.32元和0.44元。受益于后期北京市寫字樓市場繼續(xù)增長前期和公司業(yè)績穩(wěn)健增長能力，給予公司2012年35倍市盈率，對應目標價格11.2元，維持“增持”評級。


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