主題：中國(guó)國(guó)貿(mào)(600007)租金與出租率雙增長(zhǎng)

　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII已連續(xù)三個(gè)季度持有中國(guó)國(guó)貿(mào)，三季度末QFII持中國(guó)國(guó)貿(mào)比例為2.65%，持股市值為28027.28萬(wàn)元。公司三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上，成為QFII連續(xù)三個(gè)季度增持個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名靠前的公司。
　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，中國(guó)國(guó)貿(mào)累計(jì)漲幅0.08%，最新收盤價(jià)為10.44元。
　　從業(yè)績(jī)來看，三季報(bào)顯示，應(yīng)付賬款同比減少35%主要是支付了應(yīng)付的酒店?duì)I運(yùn)物資款以及合辦展展會(huì)分成所致；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)122%主要是本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入大幅增加所致；營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)645%主要是收到的違約罰款收入以及政府補(bǔ)助增加所致。上年同期凈利潤(rùn)為1.94億元。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)殡S著國(guó)貿(mào)三期寫字樓、商城出租率及公司各投資性物業(yè)租金水平的穩(wěn)步提升，以及國(guó)貿(mào)大酒店客房及餐飲收入的增加，公司營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比有較大幅度的增長(zhǎng)。
　　中國(guó)國(guó)貿(mào)地處北京中央商務(wù)區(qū)的核心地段，由酒店、寫字樓、公寓、展廳和商城等高檔商業(yè)建筑形態(tài)組成，是眾多跨國(guó)公司和商社進(jìn)駐北京的首選之地，是中國(guó)乃至全球規(guī)模最大的綜合性高檔商務(wù)服務(wù)企業(yè)之一。1999年國(guó)貿(mào)二期建成后，中國(guó)國(guó)貿(mào)總建筑面積已達(dá)到56萬(wàn)平方米。2011年年報(bào)披露，隨著國(guó)貿(mào)三期A階段主塔樓（即國(guó)貿(mào)大廈）的投入運(yùn)營(yíng)，公司新增可出租寫字樓面積8萬(wàn)多平方米，因此公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62%和60.8%。國(guó)貿(mào)中心主要組成如下：中國(guó)大飯店(白金五星級(jí))是市內(nèi)首屈一指的高檔豪華酒店，已于2003年換上新裝，有客房716間，另外備有北京最大型會(huì)議場(chǎng)地之一；國(guó)貿(mào)大酒店(五星級(jí))是北京最高酒店，擁有超大面積的客房；國(guó)貿(mào)飯店(四星級(jí))；國(guó)貿(mào)寫字樓是北京市甲級(jí)寫字樓。
　　從控股股東增持股看，2012年5月，公司控股股東國(guó)貿(mào)有限公司自2011年5月30日起實(shí)施的增持公司股份的計(jì)劃于5月29日期限屆滿。國(guó)貿(mào)有限公司累計(jì)增持了公司股份275.23萬(wàn)股，占公司總股本的0.27%。國(guó)貿(mào)有限公司現(xiàn)持有公司8.12億股，占公司總股本的80.65%。
　　海通證券認(rèn)為，公司2012上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.61億，同比增長(zhǎng)28%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.95億，同比上升60.75%。報(bào)告期內(nèi)公司各項(xiàng)物業(yè)出租情況良好。租金水平以及出租率保持“雙升勢(shì)頭”是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。預(yù)計(jì)公司2012年、2013年每股收益分別是0.32元和0.44元。受益于后期北京市寫字樓市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)前期和公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)能力，給予公司2012年35倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格11.2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。


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