主題：大眾交通:出售金融資產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期


國(guó)泰君安證券2012-10-31 12:00
公司前三季度營(yíng)業(yè)收入19.8億元,同比下降4.3%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.65億元,同比增長(zhǎng)13.4%,每股收益0.23元。三季度單季營(yíng)業(yè)收入6.8億元,同比下降9.8%,凈利潤(rùn)1.47億元,同比增長(zhǎng)69.3%,每股收益0.093元,超出我們之前預(yù)期。
出售金融資產(chǎn)進(jìn)度快于我們之前判斷。公司三季度出售光大證券等股票,獲得投資收益1.29億元,同比大幅增長(zhǎng)625%;前三季度出售金融資產(chǎn)合計(jì)收益2.83億元,同比增長(zhǎng)64%。出售金融資產(chǎn)的節(jié)奏明顯快于歷史水平。
金融股權(quán)增值潛力大。公司目前持有光大證券0.4億股(成本價(jià)2.75元/股)、交大昂立0.5億股(成本價(jià)1.02元/股)、國(guó)泰君安證券1.54億股(成本價(jià)0.77元/股),所持金融股權(quán)的增值潛力較大。
主營(yíng)業(yè)績(jī)總體穩(wěn)定。剔除“其他經(jīng)營(yíng)收益”影響,前三季度主業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.35億元,同比增長(zhǎng)10.4%。今年新增兩家小額貸款公司計(jì)入合并報(bào)表,前三季度實(shí)現(xiàn)利息收入5586萬(wàn)元,抵消了地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)下滑的不利影響。交通運(yùn)輸及旅游服務(wù)板塊運(yùn)行較平穩(wěn)。
“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。若出售股票節(jié)奏按歷史平均水平,暫維持公司2012-14年每股收益分別為0.28元、0.30元和0.31元,目標(biāo)價(jià)6元。

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