主題：中國國貿(mào)：受益奧運有限09年后收入增長加快

●公司地處北京CBD核心區(qū)，主營業(yè)務全部來自于物業(yè)租賃收入，物業(yè)類型主要包括寫字樓、公寓、展廳和商城。國貿(mào)公寓奧運期間租金約是平時的4倍左右，但展廳受到奧運期間不允許舉辦大型集會的影響約有兩個月左右的空置期，因此總體來看，公司今年收入仍將保持一個比較平穩(wěn)的增長態(tài)勢。
●受奧運期間要求停工，單雙號限行且白天不允許大貨車駛進六環(huán)規(guī)定的影響，原本預計今年6月交付使用
的國貿(mào)三期商城和宴會廳部分很可能要到09年才能貢獻收益。加上原計劃09年6月竣工交付的國貿(mào)三期剩余部分，公司09年以后的租賃收入可能會大幅提高。
●由于股本攤薄效應和目前低廉的土地租金等原因，公司短期內(nèi)沒有將大股東手中資產(chǎn)上市的計劃。
●根據(jù)對公司不同物業(yè)類型的經(jīng)營分析，我們預計公司08年將實現(xiàn)9.5億元的營業(yè)收入，奧運對于公司的影響綜合起來看并不大。由于國貿(mào)三期很可能將于09年才能陸續(xù)交付使用，因此我們認為公司今年業(yè)績?nèi)匀槐容^平穩(wěn)，09年以后的業(yè)績將具有較高的成長性。預計公司08、09年的每股收益將分別為0.34元和0.44元，給予“中性”評級。




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