主題：浦發(fā)銀行 07年營運狀況良好

2007 年末公司資產(chǎn)總額達(dá)到9149.80 億元，比年初增長32.73%；負(fù)債總額達(dá)到8866.82 億元，比年初增長33.41%。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入258.76 億元，同比增長36.70%；實現(xiàn)凈利潤54.99 億元，同比增長63.85%，折合每股收益1.263 元。利潤分配預(yù)案為每10股派紅股3 股，現(xiàn)金股利1.6 元（含稅）。

2007 年公司存款快速增長，年末存款余額為7634.72 億元，比年初增長27.99％；貸款增速受監(jiān)管影響略有放緩，年末貸款余額為5509.88 億元，比年初增長19.55％。

公司資產(chǎn)質(zhì)量保持良好，不良貸款余額和不良貸款比率“雙降”，準(zhǔn)備金覆蓋率創(chuàng)歷史新高。2007 年公司不良貸款余額為80.23 億元，不良貸款率為1.46%，分別比上年下降4.17 億元和0.37 個百分點。公司年末不良貸款準(zhǔn)備金覆蓋率達(dá)到191.08%，在國內(nèi)上市銀行中遙遙領(lǐng)先。

2006 年11 月公司公開增發(fā)4.399 億股，補充核心資本59.10 億元。2007 年公司發(fā)行60 億元的次級債券，適時補充了資本。但是由于公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張很快，2007 年末公司資本充足率和核心資本充足率不斷下降，分別達(dá)到9.15%和5.01%，補充新資本提上議事日程，公司擬公開增發(fā)不超過8 億股。

公司2007 年平均ROA 達(dá)到0.69%，平均ROE 達(dá)到20.10%，分別比上年提升0.16 和0.71 個百分點。07 年成本收入比為38.62%，比上年下降2.24 個百分點。目前公司實際所得稅稅率為48.89%，由于08 年企業(yè)所得稅將下降至25%，公司將大幅受益。

總體來看，公司2007 年營運效率較高，08 年受益于稅收改革，業(yè)績將保持良好增長，公司也有望在未來上海市金融資源重整中發(fā)揮重要作用。我們看好公司長期發(fā)展前景，維持“推薦”評級。

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