主題：民豐特紙：利潤增長 增發(fā)項目進展順利


2012年08月03日21:17 來源：信息早報 作者：曉理

　　民豐特紙(600235,股吧)（600235）日前公布2012年中期報告，報告期內(nèi)，在國內(nèi)經(jīng)濟形勢嚴峻復(fù)雜的背景之下，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，實現(xiàn)利潤總額1724.7萬元，同比上漲19.1%；歸屬于上市公司股東凈利潤1214萬元，同比上漲44.44%，每股收益0.046元。

　　上半年，民豐特紙積極發(fā)揮資本市場融資功能，非公開發(fā)行工作穩(wěn)步推進。公司于2012年1月審議通過公司非公開發(fā)行股票預(yù)案，募集資金總額不超過8.15億元；用于17號機格拉辛紙技術(shù)改造項目、特種紙整飾超壓工程項目、新10號機高檔特種紙技術(shù)改造項目、新11號機高檔透明紙技術(shù)改造項目以及補充公司流動資金，而17號機格拉辛紙技術(shù)改造項目已于2011年開工建設(shè)，該改造項目預(yù)計年底達產(chǎn)，屆時將形成公司新的利潤增長點。報告期內(nèi)，公司非公發(fā)行穩(wěn)步推進，先后獲市、省國資委批復(fù)，并已上報證監(jiān)會。

　　調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與格拉辛紙拓展項目順利進行。香煙類特種紙由于國內(nèi)市場需求總體穩(wěn)定，民豐特紙用于卷煙紙的18 號機近兩年產(chǎn)能一直處于飽滿負荷運轉(zhuǎn)，高端產(chǎn)品產(chǎn)能不足；老的10、11 號機等設(shè)備以生產(chǎn)濾嘴部分的黃色水松原紙為主，盈利水平較低。未來公司有望通過增加包括類似低引燃(LIP)等品種的高端卷煙紙品種提升產(chǎn)品附加值。相較卷煙紙產(chǎn)品，公司短期的主要看點還是在工業(yè)紙?zhí)貏e是格拉辛紙及透明紙等產(chǎn)品的拓展上，格拉辛紙受消費拉動，未來幾年行業(yè)景氣度相對樂觀，公司此次募投項目也主要在工業(yè)紙領(lǐng)域布局，其中17 號機3 萬噸格拉辛紙建設(shè)項目預(yù)計將于2012年底投產(chǎn)。

　　卷煙紙方面，立足長遠市場發(fā)展，配合煙草發(fā)展戰(zhàn)略要求，在品牌替代、新品配套方面尋求突破，報告期內(nèi)，公司通過了菲莫公司現(xiàn)場資質(zhì)認證，在卷煙紙生產(chǎn)技術(shù)提升、國際品牌樹立和拓展海內(nèi)外市場等方面邁出了重要一步。

　　推進高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，提升公司持續(xù)經(jīng)營能力。為提升可持續(xù)發(fā)展能力，公司一直致力于特種紙領(lǐng)域的開發(fā)與擴張，海鹽縣沈蕩鎮(zhèn)高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)的落地是公司"三線并舉"策略的重要環(huán)節(jié)，為公司未來進入高新材料、高檔紙制品等領(lǐng)域邁出重要一步，將進一步豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大資產(chǎn)規(guī)模和提高主營業(yè)務(wù)盈利能力，符合公司“百年百億”整體發(fā)展戰(zhàn)略。

　　2011年，在特種紙行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的嚴峻形勢下，民豐特紙主要股東嘉興國資委以及戰(zhàn)略股東積極尋求變革，四季度選舉通過吳立東任董事長，厘清并提出了重振百年民豐的“百億”戰(zhàn)略發(fā)展思路。此后，公司推出增發(fā)預(yù)案，剝離非特種紙的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，董事會成員調(diào)整，與海鹽地方政府簽訂60 億元投資意向，相關(guān)步伐穩(wěn)步推進。國金證券研究報告認為，作為“國企+民企”的特殊股東結(jié)構(gòu)，歷史上多受發(fā)展思路的局限，一旦形成突破和協(xié)力，其在資源配置和市場競爭中的優(yōu)勢將會卓顯。

　　成本回落盈利恢復(fù)，關(guān)注長期投資價值。民豐特紙每年的木漿采購用量約為10萬噸，直接受益于木漿價格的高點回落，而受益于人民幣升值，預(yù)計公司今年的盈利將出現(xiàn)恢復(fù)性的增長。公司廠區(qū)所處嘉興市中心區(qū)域，資產(chǎn)重估空間也未體現(xiàn)。國金證券(600109,股吧)看好公司長期發(fā)展前景，認為公司轉(zhuǎn)型目前正處于啟動前期，報告期內(nèi)，多家信托公司紛紛增持進場，百億戰(zhàn)略的長期發(fā)展空間值得期待。

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