主題：貴州茅臺(tái)孤獨(dú)站在百元 遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤

浮華散去，當(dāng)年浩浩蕩蕩的百元軍團(tuán)如今還剩下誰？截至7月18日，貴州茅臺(tái)(600519)以157.96元的收盤價(jià)成為兩市唯一的百元股。而6月24日至7月17日，貴州茅臺(tái)共計(jì)上漲14.95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤，堪稱“第一抗跌藍(lán)籌股”。

　　
　　 QFII瑞銀堅(jiān)持反向操作

　　
　　 大跌大買大漲大賣

　　
　　 作為兩市的第一高價(jià)股，貴州茅臺(tái)自然吸引了不少投資者的眼球，QFII也不例外。A24380瑞銀證券營業(yè)部便是QFII中炒作茅臺(tái)的一員，其炒作方式卻有點(diǎn)逆水行舟的意味。

　　
　　 “4?24”印花稅行情以來，A24380共在貴州茅臺(tái)上進(jìn)行了15次操作，共買入5348萬元，賣出5512萬元，合計(jì)凈賣出164萬元。雖然數(shù)額不大，但A24380卻把熊市里“大跌大買，大漲大賣”的操作風(fēng)格發(fā)揮到了極致。

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　　 5月9日，當(dāng)整個(gè)大盤還沉浸在政府救市成功的喜悅之中，A24380就賣出了貴州茅臺(tái)124萬元，沒有買入。3天后的5月12日，A24380凈賣出230萬元，依然沒有買入。隨后的5月22日、23日、26日，該QFII席位加大了做空貴州茅臺(tái)的力度。5次做空A24380合計(jì)買入274萬元，賣出4788萬元，凈賣出4514萬元。

　　
　　 隨后印花稅行情宣告結(jié)束，市場重新陷入恐慌之中，此時(shí)的A24380卻在貴州茅臺(tái)上悄悄地當(dāng)起了多頭，5月30日至6月19日，該營業(yè)部分5次共計(jì)買入貴州茅臺(tái)1200萬元，沒有賣出。其間貴州茅臺(tái)從169.84元跌至141.31元，跌幅為16.80％。

　　
　　 6月24日，貴州茅臺(tái)見此輪低點(diǎn)128.84元，隨后展開反彈，當(dāng)日成功收紅，并于6月25日拉出一根實(shí)體超過6％的中陽線。A24380由此再次開始了它的做空貴州茅臺(tái)之旅，當(dāng)日小額賣出292萬元，并于7月4日和7月8日繼續(xù)小額賣出。

　　
　　 A24380在貴州茅臺(tái)上的最近兩次做多分別發(fā)生在7月15日與7月16日，正發(fā)生在大盤反彈結(jié)束、再次陷入恐慌之際，該營業(yè)部兩天分別凈買入1958萬元和1916萬元。

　　
　　 眾所周知，QFII成功抄了印花稅的底，這并非因?yàn)樗麄兿戎扔X，而是他們在股市暴跌過程中不間斷地、持續(xù)地買入，而當(dāng)市場都在看多時(shí)，QFII選擇的是賣出。

　　
　　 疑似大成基金席位不離不棄

　　
　　 除了QFII，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也有對(duì)貴州茅臺(tái)不離不棄者。TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，今年4月24日以來的近三個(gè)月，基金席位共買入貴州茅臺(tái)4495.16萬元，賣出3976.32萬元，凈買入5188.4萬元，其中買入最多的是疑似大成基金公司旗下的G15995，共買入1590.8萬元，沒有賣出。

　　
　　 而A類席位與T類席位均為凈賣出，其中T類席位共凈賣出2215.5萬元。有趣的是，基金席位在貴州茅臺(tái)上幾乎沒有任何的對(duì)敲行為，眾基金不是單純買入便是單純賣出。

　　
　　 如果要選擇能夠跨越牛熊的品種，非周期性的釀酒食品板塊無疑應(yīng)在考慮范圍之列。截至7月17日收盤，大盤已從最高點(diǎn)下跌了58％，同期釀酒食品板塊不過下跌了40％。在上一輪的5年大熊中，貴州茅臺(tái)、雙匯發(fā)展(000895)、張?jiān)等消費(fèi)類股票成功跨越了牛熊，這一次歷史會(huì)重復(fù)么？

　　
　　 海通證券(600837)近日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速下滑及資產(chǎn)價(jià)格下滑確實(shí)會(huì)在1－2年內(nèi)對(duì)消費(fèi)增速產(chǎn)生負(fù)面影響，但這種影響持續(xù)時(shí)間較短。從長遠(yuǎn)來說，隨著城鎮(zhèn)居民生活水平的提高，中產(chǎn)階級(jí)群體的迅猛發(fā)展，中國居民消費(fèi)能力的提高將帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，具體表現(xiàn)便是一般食品等傳統(tǒng)消費(fèi)的比重下降，高端品牌、奢侈消費(fèi)快速增長。

　　
　　 另外，海通證券還認(rèn)為，人均GDP2000－5000美元是居民消費(fèi)增長最快的階段，而中國目前正處于這樣的階段。

　　
　　 對(duì)于跨越牛熊，貴州茅臺(tái)董秘樊宇屏表示自己對(duì)股價(jià)并沒有什么發(fā)言權(quán)，她說，“公司只是盡可能地做好生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，來回報(bào)廣大的投資者?！?br />
　　
　　 白酒行業(yè)行情回暖

　　
　　 茅臺(tái)股價(jià)反映成長性

　　
　　 統(tǒng)計(jì)局白酒行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，全國1月份至5月份白酒行業(yè)行情較今年一季度明顯回暖，銷售收入、利潤總額、產(chǎn)量的增長幅度分別達(dá)到33.20%、62.66%、18.77%。其中，貴州地區(qū)白酒產(chǎn)量同比增長18%，噸酒出廠價(jià)格同比大增39%，毛利率同比提高4.2％，稅前利潤率同比大幅提高25％。

　　
　　 “5?12”汶川大地震后，國務(wù)院總理溫家寶要求中央國家機(jī)關(guān)今年的公用經(jīng)費(fèi)支出一律比預(yù)算減少5%，減少部分用于抗震救災(zāi)?？紤]到公務(wù)消費(fèi)在茅臺(tái)的銷售中占到重要地位，市場一度擔(dān)心茅臺(tái)的銷售量將因此受到?jīng)_擊。

　　
　　 事實(shí)上，6月份深圳萬象城傳出的茅臺(tái)與五糧液(000858)同時(shí)降價(jià)促銷的消息雖然得到了證實(shí)，但事后被證明不過是經(jīng)銷商的個(gè)人行為。不過記者在聯(lián)系貴州茅臺(tái)董秘樊宇屏女士時(shí)，樊董秘說：“自己從未聽說有經(jīng)銷商有降價(jià)促銷的行為，公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)一切正常?！?br />
　　
　　 同時(shí)也有一些利好在市場中流傳，7月17日，白酒消費(fèi)稅可能下調(diào)的傳聞通過各大論壇傳播，傳聞的另一個(gè)版本是此次白酒消費(fèi)稅的下調(diào)將主要針對(duì)四川地震災(zāi)區(qū)。受此消息影響，當(dāng)日白酒板塊走出獨(dú)立于大盤的行情，貴州茅臺(tái)以超過5％的漲幅成為領(lǐng)頭羊。

　　
　　 受益于銷售額增長和兩稅合并，貴州茅臺(tái)2008年一季度凈利潤增長62.92%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.93元。凱基證券日前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，站在茅臺(tái)高成長的角度上看，茅臺(tái)2008年0.7的PEG(市盈率相對(duì)盈利增長比率)已低于食品飲料行業(yè)1.22的整體水準(zhǔn)，公司的相對(duì)估值水準(zhǔn)也大幅低于其高峰階段。



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