主題：中國船舶重工股份有限公司2011年度可轉(zhuǎn)換公司債券信用評級報告


2012年06月28日15:27 來源：和訊網(wǎng) 作者：楊靖 鄭孝君


　　可轉(zhuǎn)換公司債券信用等級：AAA

　　主體信用等級：AAA

　　評級展望：穩(wěn)定

　　發(fā)債主體：中國船舶(600150,股吧)重工股份有限公司

　　發(fā)債規(guī)模：80.5015億元

　　債券期限：6年

　　擔保方式：連帶責任保證

　　擔保單位：中國船舶重工集團公司



　　評級觀點

　　中國船舶重工股份有限公司（以下簡稱“中國重工(601989,股吧)”或“公司”）主要從事軍用艦船、民用船舶造修，船舶裝備制造，海洋工程等業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了我國船舶工業(yè)有堅實的發(fā)展基礎(chǔ)、公司在軍、民船業(yè)務(wù)實力顯著增強等優(yōu)勢；同時也反映了公司面臨新船價格下降及行業(yè)低迷期、需要不斷適應(yīng)國際海事組織新標準、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流下降等不利因素。中國船舶重工集團公司（以下簡稱“中船重工集團”）對本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，具有一定的增信作用。綜合分析，公司償還債務(wù)的能力極強，本期債券到期不能償付的風(fēng)險極小。

　　預(yù)計未來1～2年，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展將保持穩(wěn)定，大公國際對中國重工的評級展望為穩(wěn)定。

　　主要優(yōu)勢/機遇

　　?國內(nèi)外貿(mào)易長期穩(wěn)步發(fā)展為我國船舶工業(yè)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)；

　　?我國船舶行業(yè)整體實力飛速前進，世界造船重心進一步向我國轉(zhuǎn)移；

　　?2011年公司購入中船重工集團造船類資產(chǎn)，軍船、民船的造修、裝備、海洋工程的實力顯著增強，造船、船裝能力居世界前列，海洋工程實力全國領(lǐng)先；

　　?中船重工集團對本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，具有一定增信作用。

　　主要風(fēng)險/挑戰(zhàn)

　　?近年上游航運業(yè)壓力加大，我國造船產(chǎn)能趨向過剩，金融危機后新船價格維持低位，我國造船行業(yè)整體盈利狀況低迷；

　　?公司產(chǎn)品設(shè)計、深海工程及適應(yīng)國際海事組織新標準等方面尚不及歐美、新加坡、日韓等國家；

　　?公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對債務(wù)的覆蓋倍數(shù)較低。

　　大公國際資信評估有限公司

　　二〇一一年十一月二十六日

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