主題：中國船舶重工股份有限公司2011年度可轉(zhuǎn)換公司債券信用評級報(bào)告


2012年06月28日15:27 來源：和訊網(wǎng) 作者：楊靖 鄭孝君


　　可轉(zhuǎn)換公司債券信用等級：AAA

　　主體信用等級：AAA

　　評級展望：穩(wěn)定

　　發(fā)債主體：中國船舶(600150,股吧)重工股份有限公司

　　發(fā)債規(guī)模：80.5015億元

　　債券期限：6年

　　擔(dān)保方式：連帶責(zé)任保證

　　擔(dān)保單位：中國船舶重工集團(tuán)公司



　　評級觀點(diǎn)

　　中國船舶重工股份有限公司（以下簡稱“中國重工(601989,股吧)”或“公司”）主要從事軍用艦船、民用船舶造修，船舶裝備制造，海洋工程等業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了我國船舶工業(yè)有堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)、公司在軍、民船業(yè)務(wù)實(shí)力顯著增強(qiáng)等優(yōu)勢；同時也反映了公司面臨新船價(jià)格下降及行業(yè)低迷期、需要不斷適應(yīng)國際海事組織新標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流下降等不利因素。中國船舶重工集團(tuán)公司（以下簡稱“中船重工集團(tuán)”）對本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，具有一定的增信作用。綜合分析，公司償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，本期債券到期不能償付的風(fēng)險(xiǎn)極小。

　　預(yù)計(jì)未來1～2年，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展將保持穩(wěn)定，大公國際對中國重工的評級展望為穩(wěn)定。

　　主要優(yōu)勢/機(jī)遇

　　?國內(nèi)外貿(mào)易長期穩(wěn)步發(fā)展為我國船舶工業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；

　　?我國船舶行業(yè)整體實(shí)力飛速前進(jìn)，世界造船重心進(jìn)一步向我國轉(zhuǎn)移；

　　?2011年公司購入中船重工集團(tuán)造船類資產(chǎn)，軍船、民船的造修、裝備、海洋工程的實(shí)力顯著增強(qiáng)，造船、船裝能力居世界前列，海洋工程實(shí)力全國領(lǐng)先；

　　?中船重工集團(tuán)對本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，具有一定增信作用。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)

　　?近年上游航運(yùn)業(yè)壓力加大，我國造船產(chǎn)能趨向過剩，金融危機(jī)后新船價(jià)格維持低位，我國造船行業(yè)整體盈利狀況低迷；

　　?公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)、深海工程及適應(yīng)國際海事組織新標(biāo)準(zhǔn)等方面尚不及歐美、新加坡、日韓等國家；

　　?公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對債務(wù)的覆蓋倍數(shù)較低。

　　大公國際資信評估有限公司

　　二〇一一年十一月二十六日

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