主題：民豐特紙調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):短期受益木漿價(jià)格回落,長(zhǎng)期關(guān)注戰(zhàn)略變革

公司每年的木漿采購用量約為10萬噸,直接受益于木漿價(jià)格的高點(diǎn)回落,預(yù)計(jì)今年的盈利將出現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)。由于主要募投項(xiàng)目基本在2012年之后釋放,2012的PE估值依然較高,公司明后年盈利有望持續(xù)攀升,預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.16、0.27、0.39元;此外公司目前PB不足1.8倍,已進(jìn)入合理的估值范圍,公司廠區(qū)所處嘉興市中心區(qū)域資產(chǎn)重估空間也未體現(xiàn)。長(zhǎng)期來看,公司轉(zhuǎn)型目前正處于啟動(dòng)前期,百億戰(zhàn)略的長(zhǎng)期發(fā)展空間不言而喻,我們給予公司“增持”評(píng)級(jí),并建議積極關(guān)注公司投資項(xiàng)目的后續(xù)進(jìn)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示:增發(fā)、項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度與木漿價(jià)格波動(dòng)均會(huì)影響未來預(yù)期。


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