主題：亞洲債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)5年高點(diǎn)

　油價(jià)突飛猛進(jìn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨放緩，這讓亞洲政府債券的風(fēng)險(xiǎn)也達(dá)到了至少2003年以來(lái)的低點(diǎn)。
　　根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)的信用違約掉期合約價(jià)格，保護(hù)馬來(lái)西亞和韓國(guó)主權(quán)債券免受違約風(fēng)險(xiǎn)的成本上周上漲到2003年4月以來(lái)的最高點(diǎn)，而泰國(guó)則上升到 2002年10月以來(lái)的最高，越南更是上升到了紀(jì)錄高點(diǎn)。

　　上一次亞洲債市受到如此劇烈的創(chuàng)傷，還是在2003年亞洲爆發(fā)“非典”時(shí)。

　　在油價(jià)和食品價(jià)格高漲的推動(dòng)以及國(guó)際信貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩下，全球投資者越發(fā)避免配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)。今年二季度，投資亞洲債券的投資者的損失達(dá)到了4年來(lái)的最高紀(jì)錄，美元計(jì)價(jià)的亞洲債券投資者損失了2%。高評(píng)級(jí)債券價(jià)格下跌0.8%，高收益?zhèn)瘍r(jià)格則大幅下跌2.3%，創(chuàng)下2005年以來(lái)的最大跌幅。

　　紐約梅隆銀行外匯分析師Samarjit Shankar對(duì)彭博社預(yù)計(jì)，亞洲本地債券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)還將走高，通脹和財(cái)政赤字正成為亞洲最大的問(wèn)題，這些問(wèn)題還將在一些市場(chǎng)上成為政治不穩(wěn)定因素。

　　由于亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，大多數(shù)亞洲國(guó)家嚴(yán)重依賴于原油進(jìn)口。原油價(jià)格在上周突破每桶147美元。在過(guò)去1年里，原油價(jià)格幾乎翻了一番。
根據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞主權(quán)債券的信用違約掉期指數(shù)本月上升25基點(diǎn)，達(dá)到了137基點(diǎn)，這表示，保護(hù)每1000萬(wàn)美元的5年期馬來(lái)西亞主權(quán)債券不會(huì)違約的成本高達(dá)每年13.7萬(wàn)美元。韓國(guó)主權(quán)債券的信用違約掉期指數(shù)則上升24基點(diǎn)，達(dá)到127基點(diǎn)。

　　信用違約掉期指數(shù)反映賠償債券違約的成本，被投資者用作對(duì)沖或者猜測(cè)信用違約風(fēng)險(xiǎn)。如果債券發(fā)行人發(fā)生債務(wù)違約，那么信用違約掉期的購(gòu)買者可以獲得債券的票面金額。該指數(shù)的每個(gè)基點(diǎn)，即萬(wàn)分之一，代表一份價(jià)值1000美元的掉期合同，可賠償價(jià)值1000萬(wàn)美元的債務(wù)發(fā)生違約的損失。

　　雖然信用違約掉期市場(chǎng)顯示亞洲債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅上升，但是Mirae Asset Global Investments全球固定收益主管Behzad Nowparast認(rèn)為，亞洲投資者仍然沒(méi)有為風(fēng)險(xiǎn)上升做好準(zhǔn)備。在他看來(lái)，亞洲經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展不平衡將得到修正，而亞洲主權(quán)信貸市場(chǎng)的基本面并非“正面”。

　　他對(duì)彭博社表示，沒(méi)有一個(gè)亞洲主權(quán)信貸市場(chǎng)目前能夠提供非常好的投資價(jià)值，在今年年底前，信用利差還將擴(kuò)大。

　　今年二季度，摩根士丹利在寫(xiě)給客戶的報(bào)告中提醒投資者，應(yīng)該買入針對(duì)亞洲主權(quán)債券的信用違約掉期合約，以防止亞洲主權(quán)債券10年來(lái)首次出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利分析師寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，買入信用保護(hù)合約是對(duì)沖亞洲不斷上漲的通脹最重要的手段之一?！碧K文


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