主題：潛力股推薦:青島海爾(600690)

3月31日年報(bào)披露: 2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.09%，業(yè)績(jī)1.00元，分配預(yù)案為10派1.7元
（1）2011年，海爾電器品牌全球市場(chǎng)占有率第三次蟬聯(lián)世界第一，達(dá)到7.8%，同比增長(zhǎng)1.7%。其中，冷柜以16.7%的品牌銷售量首次躍居世界第一。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，海爾冰箱連續(xù)第21年蟬聯(lián)了市場(chǎng)占有率第一；海爾洗衣機(jī)以及熱水器仍然以27%以及19.78%的銷售量穩(wěn)居行業(yè)龍頭。
（2）2011年10月19日公告，公司決定放棄三洋電機(jī)收購(gòu)項(xiàng)目的優(yōu)先選擇權(quán)；海爾集團(tuán)承諾，待確認(rèn)此次收購(gòu)項(xiàng)目涉及資產(chǎn)和業(yè)務(wù)適宜納入公司后將其注入公司，妥善解決與公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
（3）兩期股權(quán)激勵(lì)理順激勵(lì)機(jī)制，公司發(fā)展進(jìn)入快車道公司已經(jīng)先后推出兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃理順激勵(lì)機(jī)制，高管以及主要的核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員利益同公司發(fā)展相一直。預(yù)計(jì)公司未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)潛力將被充分挖掘，發(fā)展進(jìn)入快車道。
（4）公司以“即需即供”為理念，以銷定產(chǎn)。公司產(chǎn)成品庫(kù)存接近于零，而渠道庫(kù)存也較低，大概在兩周左右。對(duì)庫(kù)存的有效控制是公司平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，避免大起大落的關(guān)鍵。
（5）資產(chǎn)注入完成后，公司規(guī)模有望增長(zhǎng)200 億，為公司帶來(lái)直接利潤(rùn)15-20 億。最可能的注入順序是：1）優(yōu)先注入資產(chǎn)質(zhì)量較好的上游配件資產(chǎn)以及子公司的少數(shù)股東權(quán)益。2） 解決采購(gòu)平臺(tái)和銷售平臺(tái)對(duì)集團(tuán)的依賴。3） 海外制造資產(chǎn)注入，加快海爾家電平臺(tái)海外布局。4） 黑電和家居業(yè)務(wù)由于還公司目前白電資產(chǎn)相關(guān)性不高，預(yù)計(jì)公司將選擇合適的時(shí)間，擇機(jī)注入。
（6）公司控股子公司海爾電器主營(yíng)正處于轉(zhuǎn)型之中，短期看“日日順”渠道的拓展與渠道內(nèi)加盟店配送比例的提高將是公司2012年?duì)I收增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。但公司欲將日日順定位為配送、物流、售后等服務(wù)的第三方服務(wù)提供商的戰(zhàn)略能否成功，還有待觀察。
預(yù)計(jì)12-13年公司EPS分別為1.24/1.47 元。股價(jià)企穩(wěn)，逢低關(guān)注。(徐波)


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。