主題：上港集團(tuán)：1季報業(yè)績低于預(yù)期

1季度歸屬母公司凈利潤同比下降27%，毛利率大幅下滑
1季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.8億元，同比增長17%；實現(xiàn)營業(yè)利潤14.2億元，
同比下降25%；歸屬母公司凈利潤9.2億元，同比減少27%，低于我們預(yù)期。
我們測算，公司1季度毛利率下滑至36%(去年同期為48%，四季度為42%)。
我們認(rèn)為利潤率大幅下滑的主要原因是新增的增值稅，洋山收購帶來的折舊
增加以及物流業(yè)務(wù)收入口徑變化。
營業(yè)稅改增值稅以及洋山收購導(dǎo)致凈利潤大幅下滑
公司1季度營業(yè)成本和財務(wù)成本分別大幅增長46%/55%，導(dǎo)致凈利潤大幅下
滑，我們認(rèn)為主要原因是：1）在洋山注冊的公司之前享受免營業(yè)稅，而
2012 年上海地區(qū)開始營業(yè)稅改增值稅試點，進(jìn)項增值稅抵扣計入營業(yè)外收入
且存在延遲2個月；2）2011年4月公司完成收購洋山二期/三期資產(chǎn)，本期折
舊增加和財務(wù)費用上升。我們預(yù)計扣除

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。