主題：凱樂科技（600260）兩大主營業(yè)務(wù)前景看好

自2011下半年以來，凱樂科技(9.80,0.15,1.55%)二級市場走勢表現(xiàn)良好，今年不僅業(yè)績劇增，而且各項業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。公司2011年年報及2012年一季度顯示，2011年實現(xiàn)凈利潤6301萬，同比增51.65%；今年一季度實現(xiàn)凈利潤9856萬元，同比增155%。2011年每股收益0.12元，2012年一季報每股收益就已達到0.19元，隨著白酒業(yè)務(wù)的不斷推廣，公司的發(fā)展前景受到市場肯定。

　　 光纜光纖業(yè)務(wù)擴產(chǎn)增效益。公司主營業(yè)務(wù)中的通硅管無論是質(zhì)量、品牌及銷售均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，具有良好的盈利能力。未來3~5年光電纜市場需求將會呈現(xiàn)30%~40%增長，具有極大的市場前景。公司于 2111年12月底公告，投資3 億元，建設(shè)1000 萬芯公里光纖項目，項目建成投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售收入7億元，年利潤1億元。預(yù)計光纜產(chǎn)能的擴大，即使毛利潤率維持在13%的水平，預(yù)計凈利潤貢獻將超過6千萬元。

　　 白酒將成利潤增長新亮點。黃山頭酒擁有1800 多口生態(tài)老窖，基酒全部自產(chǎn)，黃山頭大曲亦先后榮獲“湖北省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”、“楚天高檔精品酒”、“中國公認名牌產(chǎn)品”等稱號。白酒業(yè)務(wù)毛利率水平一直維持在81%以上，目前黃山頭產(chǎn)能約8000~9000 噸，能滿足約10 億元的白酒銷售額。公司現(xiàn)正在投建青吉工業(yè)園1 期2 萬多噸產(chǎn)能的勾儲和包裝基地，主體工程已基本竣工，預(yù)計下半年投產(chǎn)；2 期預(yù)計明年完成。從 2011 年前三季度情形看，白酒銷售額如期快速增長，預(yù)計銷售額在2012 和2013 年將進入爆發(fā)增長期。

　　 地產(chǎn)項目再度進入結(jié)算高峰期，公司目前在銷售和擬銷售的是長沙的凱樂國際城二期和和桂園一期項目，2011 下半年以來，商業(yè)地產(chǎn)部分已被公司 “捆綁銷售”了大半，雖然目前住宅市場成交低迷，但公司地產(chǎn)銷售業(yè)績依然將增長較快。

　　 鑒于光纜光纖項目擴產(chǎn)后增厚業(yè)績，黃山頭酒銷售額超預(yù)期，且維持了良好的凈利潤率水平，從估值和市銷率角度，公司的股價和市值均已處于低估水平。


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