主題：凱樂科技（600260）兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)前景看好

自2011下半年以來，凱樂科技(9.80,0.15,1.55%)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)表現(xiàn)良好，今年不僅業(yè)績(jī)劇增，而且各項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。公司2011年年報(bào)及2012年一季度顯示，2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6301萬，同比增51.65%；今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9856萬元，同比增155%。2011年每股收益0.12元，2012年一季報(bào)每股收益就已達(dá)到0.19元，隨著白酒業(yè)務(wù)的不斷推廣，公司的發(fā)展前景受到市場(chǎng)肯定。

　　 光纜光纖業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)增效益。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中的通硅管無論是質(zhì)量、品牌及銷售均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，具有良好的盈利能力。未來3~5年光電纜市場(chǎng)需求將會(huì)呈現(xiàn)30%~40%增長(zhǎng)，具有極大的市場(chǎng)前景。公司于 2111年12月底公告，投資3 億元，建設(shè)1000 萬芯公里光纖項(xiàng)目，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售收入7億元，年利潤(rùn)1億元。預(yù)計(jì)光纜產(chǎn)能的擴(kuò)大，即使毛利潤(rùn)率維持在13%的水平，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)將超過6千萬元。

　　 白酒將成利潤(rùn)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。黃山頭酒擁有1800 多口生態(tài)老窖，基酒全部自產(chǎn)，黃山頭大曲亦先后榮獲“湖北省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”、“楚天高檔精品酒”、“中國(guó)公認(rèn)名牌產(chǎn)品”等稱號(hào)。白酒業(yè)務(wù)毛利率水平一直維持在81%以上，目前黃山頭產(chǎn)能約8000~9000 噸，能滿足約10 億元的白酒銷售額。公司現(xiàn)正在投建青吉工業(yè)園1 期2 萬多噸產(chǎn)能的勾儲(chǔ)和包裝基地，主體工程已基本竣工，預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)；2 期預(yù)計(jì)明年完成。從 2011 年前三季度情形看，白酒銷售額如期快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)銷售額在2012 和2013 年將進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期。

　　 地產(chǎn)項(xiàng)目再度進(jìn)入結(jié)算高峰期，公司目前在銷售和擬銷售的是長(zhǎng)沙的凱樂國(guó)際城二期和和桂園一期項(xiàng)目，2011 下半年以來，商業(yè)地產(chǎn)部分已被公司 “捆綁銷售”了大半，雖然目前住宅市場(chǎng)成交低迷，但公司地產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)依然將增長(zhǎng)較快。

　　 鑒于光纜光纖項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)后增厚業(yè)績(jī)，黃山頭酒銷售額超預(yù)期，且維持了良好的凈利潤(rùn)率水平，從估值和市銷率角度，公司的股價(jià)和市值均已處于低估水平。


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