主題：環(huán)保板塊：政策扶持商機(jī)大

早在數(shù)個月以前，國際著名投資家羅杰斯指出，農(nóng)業(yè)、水處理、能源行業(yè)等將會有巨大的上漲空間；在這番意味深長的表態(tài)后不久，農(nóng)業(yè)板塊在今年年初出現(xiàn)了前所未有的飆升行情。2月28日，十屆全國人大常委會第三十二次會議表決通過了修改后的水污染防治法。業(yè)內(nèi)人士表示，這部法律的公布，對水務(wù)環(huán)保行業(yè)無疑是一大利好。

　　受此消息刺激，上周五首創(chuàng)股份、菲達(dá)環(huán)保等水務(wù)及環(huán)保類個股聞風(fēng)而動，紛紛以長陽走勢來迎接政策面的利好。那么，這些股票的強勢究竟只是曇花一現(xiàn)還是一種反映長遠(yuǎn)趨勢的信號呢？讓我們循著"大師"的腳步，去探尋一下我國水務(wù)及相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的巨大商機(jī)吧！

　　需求+政策行業(yè)前景廣闊

　　水務(wù)行業(yè)主要是指城鎮(zhèn)自來水供應(yīng)和污水處理。眾所周知，水是生命之源，人們的生產(chǎn)和生活皆離不開水，我國的國情決定了水務(wù)行業(yè)的前景相當(dāng)廣闊。來自權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，我國居民生活用水和工業(yè)生產(chǎn)用水量逐年上升，增幅已經(jīng)超過了農(nóng)業(yè)用水。從2003年開始，人均綜合用水量逐年上升，2006年達(dá)442立方米/人，比2005年同期增長2.32%。我國人口也逐年增加，生活用水需求隨之增加。工業(yè)化進(jìn)程的加快，亦加大了對水的需求。從2003年開始，我國工業(yè)用水量保持年均3%的增幅，雖然我國已加大節(jié)水措施的推廣，每萬元GDP耗水量也穩(wěn)步下降，但是工業(yè)化對水的需求仍在日益增加。用水量增加，污水的排放量亦隨之增加，但實際的情況是，我國的污水處理能力還沒有跟上來，而污水處理自然就涉及到環(huán)保行業(yè)的污水處理公司以及環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2006年底，我國城市污水處理率僅為57%，而縣城和鎮(zhèn)的污水處理率只有13.56%和13.9%，遠(yuǎn)低于國際發(fā)達(dá)國家的水平，而內(nèi)地許多地區(qū)卻還沒有開建污水處理廠。截至2005年底，全國還有278個城市沒有建成污水處理廠，至少有30多個城市約50多座污水處理廠運行負(fù)荷率不足30%，或者根本沒有運行。針對以上問題，近年來，政府出臺了多項政策法規(guī)來推動水務(wù)行業(yè)的發(fā)展。

　　首先，從"十一五"國家水務(wù)規(guī)劃來看，從我國當(dāng)前的城市自來水普及率和污水處理率來看還需要較大的投資才可以達(dá)到規(guī)劃要求。隨后，2007年6月又出臺了《節(jié)能減排綜合性工作方案》，此方案對環(huán)保與水務(wù)行業(yè)形成了巨大的推動作用。

　　近期，十屆全國人大常委會第三十二次會議又表決通過了修改后的"水污染防治法"，國家主席胡錦濤簽署主席令，公布了這部法律。這對環(huán)保水務(wù)行業(yè)無疑又是一大利好。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，目前滬深兩市水務(wù)、環(huán)保概念上市公司共有14家，不斷增加的需求以及政府政策的扶持為這些公司的發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展前景。

　　水價和污水處理費

　　上調(diào)是大趨勢

　　從目前的情況看，水價和污水處理費上調(diào)是大勢所趨。國家發(fā)改委主任馬凱2007年底就曾明確指出：要合理調(diào)整水利工程和城市供水價格。國金證券趙乾明認(rèn)為，發(fā)改委就水價調(diào)整問題的表態(tài)，預(yù)示著以水價為代表的被扭曲已久的城市生活產(chǎn)品要素價格很可能就此開始一輪新的價值回歸進(jìn)程。

　　根據(jù)統(tǒng)計，2000年到2007年，水價一直在進(jìn)行上調(diào)。興業(yè)證券研究員鄭方鑣認(rèn)為，包括自來水供水和污水處理在內(nèi)的綜合水價的上調(diào)是長期趨勢，這將有力地促進(jìn)水務(wù)行業(yè)盈利能力的持續(xù)提高。西南證券宋少波也表示，我國水價遠(yuǎn)低于水資源成本，調(diào)價是必然。水價上漲，水務(wù)類上市公司會因此直接受益。但是短期來看，最先上調(diào)的應(yīng)該是污水處理費。根據(jù)國金證券的測算結(jié)果表明，漲價對供水收入占比較大的南海發(fā)展、洪城水業(yè)、錢江水利、武漢控股和首創(chuàng)股份等業(yè)績貢獻(xiàn)較為顯著；而原水股份雖然自來水收入占比不高，但預(yù)計下游終端水價的上漲也將給上游原水價格的提價提供強有力的支撐。

　　股價催化劑并購重組風(fēng)起云涌

　　公開資料顯示，隨著我國水務(wù)體制改革的逐步深入，水務(wù)企業(yè)并購重組的頻率和規(guī)模都在不斷加大。

　　以首創(chuàng)股份為例，公司于2007年8月28日、9月21日發(fā)布公告稱，北京市國資委正在研究對市屬國有資產(chǎn)的重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，大股東首創(chuàng)集團(tuán)是研究對象之一。市場普遍預(yù)期，首創(chuàng)集團(tuán)將以首創(chuàng)股份為平臺展開后續(xù)的大規(guī)模資本運作。原水股份也擬采用向上海城投非公開發(fā)行股票與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購上海城投所擁有的環(huán)境集團(tuán)與置地集團(tuán)各100%的股權(quán)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由此得到優(yōu)化，盈利能力得到加強。再如公用科技2007年8月20日發(fā)布公告，擬換股吸收合并控股股東中山公用事業(yè)集團(tuán)有限公司，并同時向5家鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水公司定向增發(fā)股份收購其擁有的供水資產(chǎn)，資產(chǎn)收購?fù)瓿芍?，上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量得到質(zhì)的飛躍，股價也已今非昔比。

　　新所得稅法

　　不同公司受益各異

　　新《企業(yè)所得稅法》從2008年1月1日起實施。據(jù)了解，新稅法對水務(wù)企業(yè)會產(chǎn)生重大影響。首先，內(nèi)資水務(wù)企業(yè)的所得稅率將由33%下降到25%，并可能享受到行業(yè)稅收優(yōu)惠；其次，新稅法為中外水務(wù)企業(yè)創(chuàng)造了相對平等的競爭環(huán)境，有利于內(nèi)資水務(wù)企業(yè)的發(fā)展。

　　光大證券認(rèn)為，新稅法的實施將提升大多數(shù)水務(wù)上市公司的業(yè)績。根據(jù)測算，在重點公司中，創(chuàng)業(yè)環(huán)保受益最大，業(yè)績可提升16.7%，其次是南海發(fā)展，業(yè)績提升14.5%，而首創(chuàng)股份因享受大額的補貼，因而影響較小，僅有4%；而原水股份目前已享受浦東新區(qū)的稅收優(yōu)惠，所得稅率為15%，而且資產(chǎn)置換的進(jìn)程不確定，因此受新稅法的影響較為復(fù)雜。另外，污水處理業(yè)可能進(jìn)一步享受稅收優(yōu)惠，使相關(guān)水務(wù)公司受益更多。


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