主題：凱樂(lè)科技（600260）：多主業(yè)發(fā)展 白酒風(fēng)頭正勁

　 4月6日，凱樂(lè)科技(9.48,0.86,9.98%)（600260）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公司，預(yù)計(jì)2012年1~3月凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)150%以上，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系湖北黃山頭酒業(yè)有限公司黃山頭酒銷(xiāo)售較去年同期大幅增長(zhǎng)所致。2011 年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3863.71萬(wàn)元，基本每股收益0.07 元。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，該股近期表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，而近兩個(gè)交易日，該股均以漲停收盤(pán)，公司白酒銷(xiāo)售已有燎原之勢(shì)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)的跨越式增長(zhǎng)值得期待。

　　 白酒定位高中端，有望成為凱樂(lè)科技強(qiáng)第二大支柱。黃山頭位列湖北省八大名酒之一，定位于“楚文化第一名酒”。酒廠(chǎng)有1800 多口老窖，形成了“窖香濃郁、綿甜甘爽、香味協(xié)調(diào)、尾凈余長(zhǎng)”的獨(dú)特風(fēng)格。并且公司的基酒自產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，有效地保證了白酒的持續(xù)品質(zhì)，公司20 年以上的存量基酒數(shù)量較多，這也是公司敢定位中高端、主打年份酒的原因。

　　 凱樂(lè)科技目前黃山頭產(chǎn)能約8000~9000 噸，能滿(mǎn)足約10 億元的白酒銷(xiāo)售額。但為了滿(mǎn)足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，公司現(xiàn)正在投建青吉工業(yè)園1 期2 萬(wàn)多噸產(chǎn)能的勾儲(chǔ)和包裝基地，主體工程已基本竣工，預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)；2 期預(yù)計(jì)2013年完成。凱樂(lè)科技白酒業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)景規(guī)劃為3~5年進(jìn)入湖北白酒四強(qiáng)，達(dá)到年生產(chǎn)、勾儲(chǔ)、灌裝5 萬(wàn)噸白酒的能力，10年內(nèi)進(jìn)入全國(guó)白酒第一方陣的品牌。從公司11年半年報(bào)可以看到，酒類(lèi)產(chǎn)品的毛利率已達(dá)到84%，隨著產(chǎn)量的大幅增加，未來(lái)對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升的將有積極的作用。

　　 凱樂(lè)科技入主湖北黃山頭酒業(yè)公司以來(lái)，優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，明確了“楚文化第一名酒”的定位，擁有楚藏、窖王兩大產(chǎn)品系列，70 元以下，70~200 元，200元以上都有對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，但主要產(chǎn)品在200～600元區(qū)間。相比較于稻花香、白云邊、黃鶴樓和枝江大曲的產(chǎn)品線(xiàn)，公司在中高端價(jià)位產(chǎn)品豐富，形成錯(cuò)位銷(xiāo)售格局。公司的2011年中報(bào)顯示，

　　 長(zhǎng)江證券(9.20,0.20,2.22%)劉峻多次調(diào)研凱樂(lè)科技，認(rèn)為隨著經(jīng)銷(xiāo)商和分銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)建設(shè)的完成，2011年白酒的銷(xiāo)售收入有望超過(guò)3 億元，增速超過(guò)200%，并且在2012年及以后也有望保持爆發(fā)式增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　 根據(jù)國(guó)家“十二五”規(guī)劃，網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)將進(jìn)入重要發(fā)展時(shí)期，未來(lái)3~5年光電纜市場(chǎng)需求將會(huì)呈現(xiàn)30~40%增長(zhǎng)，具有極大的市場(chǎng)前景。凱樂(lè)科技是國(guó)內(nèi)最大的硅芯管(護(hù)套材料)生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)排名第一，2011年依然保持亞洲第一的地位，近年來(lái)，公司的光電纜等通訊產(chǎn)品，在移動(dòng)、聯(lián)通二巨頭的集中采購(gòu)中屢屢中標(biāo)，搶占了國(guó)內(nèi)通訊市場(chǎng)的一定份額。針對(duì)迅速發(fā)展的光電纜市場(chǎng)，公司近年加大了對(duì)光電纜產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與投入，光纜光纖業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)增效益。公司現(xiàn)在擁有600萬(wàn)芯的產(chǎn)能，2011 年8 月，公司投資 0.5 億元，將光纜的年生產(chǎn)能力在現(xiàn)有基礎(chǔ)上新增 400 萬(wàn)芯公里，2011年12月，公司投資3億元建設(shè)年產(chǎn)1000萬(wàn)芯公里光纖項(xiàng)目。建設(shè)周期為12個(gè)月，投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入7億元，年利潤(rùn)1億元。

　　 地產(chǎn)進(jìn)入結(jié)算周期，利潤(rùn)增長(zhǎng)有亮點(diǎn)。凱樂(lè)科技目前在銷(xiāo)售和擬銷(xiāo)售的是長(zhǎng)沙凱樂(lè)國(guó)際城二期和和桂園一期項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目中商業(yè)地產(chǎn)部分約有40%至60%，而2011 下半年以來(lái)，公司通過(guò)優(yōu)惠購(gòu)酒可以?xún)?yōu)惠和優(yōu)先選房的活動(dòng)，商業(yè)地產(chǎn)部分已銷(xiāo)售大半，雖然目前住宅市場(chǎng)成交低迷，但公司地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)依然將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)，隨著地產(chǎn)結(jié)算周期的到來(lái)，公司業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)。



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