主題：西寧特鋼：4季度難避免特鋼價格下跌負(fù)面影響

　西寧特鋼今日公布2011年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.08億元，同比增長16.39%；營業(yè)成本65.16億元，同比增長14.80%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3.24億元，同比增長38.99%；實現(xiàn)EPS為0.44元。

　　其中，4季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.87億元，同比增長5.27%；營業(yè)成本16.35億元，同比增長12.63%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.03億元，同比下降97.46%；4季度實現(xiàn)EPS為0.00元，3季度EPS為0.12元。

　　公司全年生產(chǎn)鐵114.62萬噸，同比增長2.62%；鋼139.49萬噸，同比1.58%；鋼材130.08萬噸，同比增長2.73%；鐵礦石500.39萬噸，同比增長19.77%；釩礦石33701.46噸；鐵精粉136.22萬噸，同比增長13.87%；石灰石39.03萬噸，同比下降44.37%；原煤51.23萬噸，同比下降14.87%；焦炭71.94萬噸，同比增長7.33%。

　　2012年公司計劃產(chǎn)鐵145萬噸，同比增長26.50%；鋼150萬噸，同比增長7.53%；鋼材139萬噸，同比增長6.86%；鐵精粉133萬噸，同比下降2.36%；煤17萬噸，同比下降66.82%；焦炭76萬噸，同比增長5.64%。

　　擬定本期不進(jìn)行利潤分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　公司特鋼主業(yè)未來仍有增長，資源優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。維持“謹(jǐn)慎推薦”評級

　　公司目前擁有110萬噸鐵，130萬噸鋼以及120萬噸鋼材的生產(chǎn)能力，同時全力推進(jìn)200萬噸特鋼升級改造項目。

　　公司短期內(nèi)特鋼產(chǎn)能較為穩(wěn)定，長期增長依賴待技改項目產(chǎn)能的釋放；另外，公司還擁有較為豐厚的資源優(yōu)勢，在現(xiàn)有資源基礎(chǔ)上擴建產(chǎn)能的同時，進(jìn)一步擴大資源方面的掌控力度。

　　預(yù)計公司2012、2013年的EPS分別為0.45元和0.49元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。




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