主題：上港集團(tuán)：增長確定+估值安全

公告/新聞：上港集團(tuán)公告2011 年報(bào)。報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入217.8 億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤70.3 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤47.2 億元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.213 元。分紅方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.18 元（含稅）。

業(yè)績符合預(yù)期，扣除非經(jīng)損益后公司凈利同比增長3.5%。（1）報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤47.2 億元，完全攤薄每股收益為0.213 元，較去年同期下降14.0%；公司2011 年業(yè)績符合預(yù)期（預(yù)計(jì)為0.21 元），亦符合市場0.219 元的一致預(yù)期。營業(yè)收入同比增長14.0%至217.8 億元，集裝箱吞吐量同比增長9.2%至3174 萬TEU 主導(dǎo)收入增長。（2）2010 年公司有8.0 億元的無形資產(chǎn)處置收益，2011 年同項(xiàng)金額為1.2 億元；扣非后公司實(shí)現(xiàn)凈利44.8 億元，同比增長3.5%。

港口綜合物流業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，毛利提升明顯；中長期激勵計(jì)劃保港口綜合物流業(yè)務(wù)發(fā)展更進(jìn)一步。（1）2011 年公司實(shí)現(xiàn)港口綜合物流業(yè)務(wù)毛利為21 億元，占公司毛利總額的22%。港口綜合物流業(yè)務(wù)2011 年毛利率提升明顯，其中港口服務(wù)毛利率提升3.4 個(gè)百分點(diǎn)、港口物流毛利率提升0.4 個(gè)百分點(diǎn)。（2）公司公告中長期激勵計(jì)劃，“十二五”末ROE 達(dá)到10%、凈利年均增長10%、2015 年箱量到3650 萬TEU。更靈活的激勵機(jī)制保證了公司中長期戰(zhàn)略的有效實(shí)施，為港口綜合物流業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。


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